От любимца ИИ до проблемы с долгами за 90 дней. В прошлом квартале Oracle была историей роста. Акции выросли на 40% благодаря взрывному бэклогу (RPO), убеждая рынок в том, что волна ИИ только начинается. Теперь нарратив испортился. Бэклог все еще растет, но внимание сместилось на ценник. Инвесторы все больше беспокоятся о том, как Oracle будет финансировать миллиарды капитальных затрат, необходимых для выполнения этих заказов. Возврат инвестиций кажется далеким, и терпение иссякает. Кредитные рынки бьют тревогу. Инвесторы в облигации закладывают более высокий риск, при этом спреды CDS подскочили до 140 базисных пунктов, что является самым высоким уровнем с 2009 года. Сообщение ясно: Уолл-стрит больше не просто смотрит на потенциал роста — она беспокоится о счете.