Rubner da Citadel: O mercado de ações dos EUA se recuperou significativamente após um período dominado por dinâmicas técnicas não fundamentais. Com 18 dias de negociação restantes em 2025, nossa postura permanece construtiva. O descompasso entre oferta e demanda mudou decisivamente a favor do lado da compra, e se os índices atingirem novos máximos, o comportamento de perseguição impulsionado pelo FOMO pode se acelerar. Investidores de varejo – os principais determinadores de preços deste ano – continuam sendo os mais promissores e totalmente engajados. Passei esta semana conhecendo clientes em duas cidades, e o feedback foi surpreendentemente consistente: Qual é o manual para 2026? Tudo certo até o final do ano? Estamos entrando no novo ano com uma mistura incomumente potente de catalisadores fiscais, tecnológicos e políticos – um pano de fundo construtivo para as ações globais. Minha estrutura está ancorada nos Três P's: Lucros, Política e Posicionamento. Lucros: A difusão de IA está ampliando os lucros, a força corporativa permanece intacta, a difusão contínua de IA pode aumentar a produtividade dos EUA, o crescimento real e, em última análise, as margens de lucro. Política: Os EUA estão com mais de US$ 2 Toneladas em gastos anuais em déficit, complementados por iniciativas de estímulo no Japão, Alemanha e novos programas americanos. O Aperto Quantitativo terminou oficialmente em 1º de dezembro, com um possível caminho para uma expansão do balanço do Fed em 2026, Impulso desregulatório, Redução da incerteza política, Força do balanço das famílias, Investidores varejistas permanecem engajados tematicamente, O próximo presidente do Fed será um catalisador definidor para o próximo regime de política monetária. Posicionamento: Posicionamento permanece leve, instituições subexpostas, recompras favoráveis, estratégias sistemáticas realavancadas, efeito janeiro à frente. A volatilidade de novembro foi impulsionada principalmente por forças técnicas, e não fundamentais. Essa pressão agora está se desenrolando, e a fita está se estabilizando. Os indicadores de volatilidade e fluxo recuaram de seus extremos no estilo abril, e a estrutura do mercado SE CUROU.