Rubner z Citadel: Amerykański rynek akcji znacząco się uzdrowił po okresie zdominowanym przez niefundamentalne dynamiki techniczne. Z 18 dniami handlowymi pozostałymi w 2025 roku, nasze stanowisko pozostaje konstruktywne. Niedopasowanie podaży i popytu zdecydowanie przeszło na korzyść strony kupującej, a jeśli indeksy wzrosną do nowych szczytów, zachowanie napędzane FOMO może przyspieszyć. Inwestorzy detaliczni – główni ustawiacze cen w tym roku – nadal mają najgorętsze ręce i pozostają w pełni zaangażowani. Spędziłem ten tydzień na spotkaniach z klientami w dwóch miastach, a opinie były uderzająco spójne: Jaki jest plan na 2026 rok? Wszystko jasne do końca roku? Wchodzimy w nowy rok z niezwykle silnym połączeniem czynników fiskalnych, technologicznych i politycznych – konstruktywne tło dla globalnych akcji. Moja struktura opiera się na Trzech P: Zyski, Polityka i Pozycjonowanie. Zyski: Dyfuzja AI poszerza zyski, Siła korporacyjna pozostaje nienaruszona, Kontynuacja dyfuzji AI może zwiększyć amerykańską produktywność, rzeczywisty wzrost i ostatecznie marże zysku. Polityka: USA mają roczny deficyt wydatków przekraczający 2 biliony dolarów, uzupełniony przez inicjatywy stymulacyjne w Japonii, Niemczech i nowe programy w USA, Oficjalnie zakończono Quantitative Tightening 1 grudnia, z potencjalną ścieżką do rozszerzającego się bilansu Fed w 2026 roku, Momentum deregulacyjne, Zredukowana niepewność polityczna, Siła bilansu gospodarstw domowych, Inwestorzy detaliczni pozostają tematycznie zaangażowani, Następny przewodniczący Fed będzie kluczowym katalizatorem dla następnego reżimu polityki monetarnej. Pozycjonowanie: Pozycjonowanie pozostaje lekkie, Instytucje są niedoinwestowane, Wykupy wspierają, Strategie systematyczne zwiększają dźwignię, Efekt stycznia przed nami. Zmienność w listopadzie była napędzana głównie przez siły techniczne, a nie fundamentalne. Ten nacisk teraz się rozładowuje, a rynek stabilizuje się. Wskaźniki zmienności i przepływów wycofały się z ekstremów z kwietnia, a struktura rynku się UZDRÓWIAŁA.