DeFiに精通している人なら、sUSDeやwstETHのような利回りのある資産に、狭い範囲で集中した流動性を提供することがいかに難しいかをご存知でしょう ​ 1つの資産の価格が一貫して上昇すると、利回りから派生する一時的な損失が生じます ​ 下の画像は、価格付近で~0.4%の範囲を行った場合、昨年LPのバランスをリバランスする必要がある回数を示しています。基礎APRが10%の場合、~20倍のリバランスが必要です ​ また、多くの場合(レンジの終わりに)ポジションの大部分が利回りのない資産にあり、基本APRが低くなることを意味します そして、範囲を移動する必要があるたびに、次の範囲でsUSDeをLPに買い戻すためのスワップ手数料に加えて、小さな利回り派生ILがあります ​ これはすべての市場参加者にとって困難であり、人々がより広いLP範囲を追加することにつながり、多くの利回りのある資産に対して最適ではないオンチェーンの流動性が得られることを意味します ​ ✅ 引き換え可能なトークン ​ @Terminal_fiは、まさにこの問題に対する解決策を「償還可能なトークン」で構築しているDEXです。利回りのあるトークンを包み込むが、その価値を利回りのないトークンに固定するトークン ​ 償還可能なトークンは、利回りトークンの価格上昇に合わせて供給量が徐々に膨らみます ​ これは例で説明するのが一番です。 ​ @ethena_labs から sUSDe があるとしましょう 価格が 1 ドルのときに 100 sUSDe を入金した場合、100 rUSDe を鋳造することになります。 その後、sUSDeの価格は1.5ドルに上昇しました 合計 50 ドルでさらに 150 ドルの rUSDe を請求できます ​ これは、rUSDe が USDe と 1:1 でペッグされることを意味しますが、ユーザーは rUSDe を燃やして現在の sUSDe:USDe 価格で sUSDe を取り戻すことができます ​ USDe は利回りのないステーブルコインであるため、rUSDe も利回りのないステーブルコインであることを意味します ​ 複雑に聞こえますか?心配しないでください、それはすべてプロトコルに抽象化されており、ユーザーとしてrUSDeを見る必要はありません...