Contrariamente a quanto si creda, il primo a muoversi non è sempre la scommessa migliore. In un mercato massiccio e non difendibile, il secondo a muoversi spesso vince, e di solito puoi entrare (investire o unirti al team) a una frazione minima della valutazione. Ciò che conta non è chi inizia per primo, ma chi esegue meglio. Nella pratica, ciò significa di solito il team più orientato ai dati che affina più rapidamente. Quando Blue Apron era valutata intorno ai ~$500M (con voci che la spingevano verso $2B), ho investito in Home Chef alla mia fortunata valutazione di $3M, un numero con cui ho effettuato diversi dei miei migliori investimenti. Era un "copycat", ma il fondatore Pat Vihtelic era calmo, logico e inesorabilmente orientato ai metriche. A mio avviso, l'unica vera differenza tra le due aziende era il tempo e l'esecuzione, il che rendeva il profilo rischio/rendimento estremamente allettante. Una chiamata di due ore con Pat durante un viaggio in auto ha reso la decisione ovvia. Ha risposto a ogni domanda esattamente come avrei fatto io, solo in modo più raffinato. Quando l'azienda ha poi affrontato una crisi di liquidità, sono stato felice di fornire un prestito perché era razionale e mi fidavo di come l'avrebbe gestita. Blue Apron è diventata pubblica e alla fine è stata venduta per ~$103M. Home Chef, il "copycat", è stata venduta a Kroger per ~$700M inclusi earn-out, solo quattro anni dopo il mio investimento. La parte migliore: Home Chef ha fatto questo con circa 1/10 del capitale raccolto da Blue Apron. Esecuzione > narrazione. Valutazione > essere i primi.