Cela fait un certain temps que je le dis, mais beaucoup de personnes au niveau junior dans le capital-investissement commencent lentement à réaliser la même chose. > Il y a eu un excès de recrutements durant la période de fin 2020 et 2021, lorsque les transactions se faisaient à un rythme record. > Depuis les hausses des taux d'intérêt en 2022, les réalisations et le retour de capital aux LPs ont considérablement ralenti et ne se sont pas complètement rétablis, malgré le boom des fusions et acquisitions que l'on observe dans l'espace des grandes capitalisations sur les marchés publics. > Les sociétés de capital-investissement conservent désormais leurs PortCos plus longtemps dans l'espoir d'un marché avec une appétence plus forte pour leurs actifs. Les taux sont, encore une fois, un moteur clé. Sans des taux bas, il n'est pas facile de refinancer la dette existante et de la transférer à un nouvel acheteur. Cela met également un frein aux transactions comme les dividendes récapitulatifs, qui autrement généreraient de la liquidité pour vos fonds. > Cela a conduit de nombreuses personnes à rester plus longtemps, dans l'espoir de réaliser réellement leurs dollars de carry une fois que les sorties de fonds seront complètes. Au niveau le plus senior, les gens choisissent simplement de prendre leur retraite plus tard. Au niveau Principal et VP, cela signifie moins de rotation dans les fonds et un marché de recrutement latéral plus lent. > Cela a, à son tour, créé un embouteillage au niveau junior, où les associés commencent à réaliser que le pipeline de promotion est bloqué. Tant qu'un nombre suffisant de vos MDs et VPs ne quittent pas la société, il n'y a pas de nouveaux postes qui s'ouvrent au-dessus de vous. > La combinaison de ces facteurs a révélé que le capital-investissement n'est plus le pays de promesse qu'il était autrefois. Les dollars de carry prennent plus de temps à se réaliser, les pipelines de promotion sont lents et extrêmement compétitifs, et les rendements des fonds ne seront pas aussi élevés que par le passé. Je soupçonne que tous ces problèmes finiront par se résoudre à mesure que les taux se normaliseront à la baisse en raison de la désinflation liée à l'IA, et que le turnover global des effectifs augmentera avec de nombreux associés quittant le parcours professionnel en général. Cependant, à court terme, la situation semble sombre pour beaucoup au niveau des associés et des analystes. Le fait que l'IA rattrape rapidement son retard pour accomplir bon nombre de leurs tâches n'aide pas non plus, car cela pourrait entraîner d'autres licenciements au niveau junior. Il sera intéressant de voir comment tout cela se déroule.