Rachats ? Dividendes ? Autre chose entièrement ? Nous avons vu beaucoup de débats au cours des derniers mois sur les mécanismes d'accumulation de valeur et de retour optimaux, alors que les équipes qui ont lancé des tokens (et des modèles de tokens) sous l'ancienne SEC essaient de comprendre comment aligner leur succès commercial avec le succès de leur token. Les résultats ont été... décevants jusqu'à présent, pour le dire gentiment. La plupart des équipes ont simplement activé un rachat avec une partie de leurs revenus et c'est tout. Ce modèle présente quelques problèmes.... 1) Les rachats forcés/garantis signifient simplement que vous créez plus de vendeurs... ce qui est sous-optimal. Un rachat forcé récompense les personnes qui vendent, mais ne fait pas grand-chose pour les détenteurs restants. 2) Cela lie la valorisation aux flux de trésorerie.... ce qui est très mauvais pour un certain nombre de protocoles qui ont des valorisations hilarantes et des revenus/flux de trésorerie proches de zéro. Alors, que doit faire un projet ? Magic Eden essaie un nouveau modèle hybride qui ressemble un peu à des rachats mélangés avec des dividendes. En gros, 15 % des revenus de l'entreprise retournent dans l'écosystème token via 50 % de rachats, 50 % de récompenses en USDC (dividendes) pour les stakers de ME en fonction de la durée/montant/etc. Je ne sais pas à 100 % comment ce type de modèle sera traité par les régulateurs, mais je pense qu'il est intéressant de voir des projets prêts à repousser les limites en 2026 pour trouver des mécanismes de retour de valeur qui ne créent pas simplement une pression de vente supplémentaire tout en laissant les "croyants" avec le sac. Les projets qui empruntent cette voie doivent encore comprendre où/comment intégrer une prime spéculative (à moins qu'ils n'aient des flux de trésorerie très importants), mais c'est un début. Je pense que le meilleur scénario ici est qu'ils soient capables de démontrer une pression de vente significativement plus faible que ce que les modèles montreraient pour un rachat pur avec ces revenus, et cela conduira plus d'équipes à essayer de nouveaux mécanismes de retour de valeur.