Terugkoop? Dividenden? Iets heel anders? We hebben de afgelopen maanden veel debat gezien over de optimale waardeaccumulatie en terugkeermechanismen, terwijl teams die tokens (en tokenmodellen) onder de oude SEC hebben gelanceerd, proberen uit te zoeken hoe ze hun zakelijke succes nu kunnen afstemmen op hun tokensucces. De resultaten zijn tot nu toe.... teleurstellend, om het zachtjes uit te drukken. De meeste teams hebben gewoon een terugkoop geactiveerd met een deel van hun inkomsten en dat is het. Dit model heeft een paar problemen.... 1) Gedwongen/garandeerde terugkopen betekenen gewoon dat je meer verkopers creëert... wat suboptimaal is. Een gedwongen terugkoop beloont mensen die verkopen, maar doet weinig voor de resterende houders. 2) Het koppelt de waardering aan cashflow.... wat heel slecht is voor een aantal protocollen die hilarisch hoge waarderingen en bijna nul inkomsten/cashflow hebben. Wat moet een project dan doen? Magic Eden probeert een nieuw hybride model dat een beetje lijkt op terugkopen gemengd met dividenden. In wezen gaat 15% van de bedrijfsinkomsten terug naar het token-ecosysteem via 50% terugkopen, 50% USDC-beloningen (dividenden) voor ME-stakers op basis van lengte/hoeveelheid/etc. Ik weet niet 100% zeker hoe dit type model zal worden behandeld door de regelgevers, maar ik vind het cool om te zien dat projecten bereid zijn om de grenzen te verleggen in 2026 om waarde-terugkeermechanismen te vinden die niet alleen verder verkoopdruk creëren terwijl "gelovigen" met de zak blijven zitten. Projecten die deze route volgen, moeten nog uitzoeken waar/hoe ze een speculatieve premie kunnen inbouwen (tenzij ze zeer grote cashflows hebben), maar het is een begin. Ik denk dat het beste scenario hier is dat ze in staat zijn om betekenisvol lagere verkoopdruk aan te tonen dan wat de modellen zouden laten zien voor een pure terugkoop met deze inkomsten, en dat leidt tot meer teams die nieuwe waarde-terugkeermechanismen uitproberen.