#CoinbaseChallenge Artemis arvioi vuoden 2025 kokonaisliikevaihdon olevan 6 742 miljoonaa dollaria, noin 7 % alle Bloombergin konsensuksen 7 227 miljoonan dollarin. Malli rakentuu alhaalta ylöspäin kahdessa segmentissä: transaktiotuotot sekä tilaus- ja palvelut. Transaktiotulot ($3,595M): Arvioin vuoden 2025 spot-kaupankäyntivolyymien olevan ~$1,174B, suunnilleen samana vuositasolla, merkittävällä neljänneksen vaihtelulla. Ensimmäinen Q1 hyötyi vaalien jälkeisestä vauhdista, mutta volyymit pehmenivät vuoden puolivälissä ennen osittainen kolmannen neljänneksen elpymistä. Q4 on keskeinen poikkeama konsensuksesta — mallinnan $249B spot-volyymeja käyttäen ketjun seurantadataa, jonka historiallinen arviointitarkkuus on ~2,5%. Vähittäismyyntikurssit kutistuvat ~130 bps:ään Q4:llä, mikä on linjassa aiempien myyntiaaltojen kanssa, jolloin alhaisempi volatiliteetti ja lisääntynyt kilpailu painostivat kaupallistamista. Institutionaalinen käyttöaste pysyy rakenteellisesti matalana, ~3–5 bps:ssä. Tämä tuottaa Q4:n transaktioliikevaihtoa 522 miljoonaa dollaria, mikä on selvästi alle konsensuksen edellyttämän toimintavauhdin. Tilaukset ja palvelut ($3,148M): Stablecoin-liikevaihdot $1,462M heijastavat USDC:n markkina-arvon kasvua ~$76B vuoden loppuun mennessä, mikä kompensoitui tehokkaiden tuottojen laskulla 5,1 %:sta Q1:n 3,75 %:iin Q4:llä, kun Fed pehmeni. 889 miljoonan dollarin staking-liikevaihdot hyötyvät kasvavista stake-varoista, vaikka Q4:n kryptohintojen heikkous hillitsee nousua. Korot, rahoituskulut ja muut palvelut muodostavat saldon. Konsensuksen epäonnistuminen keskittyy Q4:een, jolloin vuoden 2025 lopun kryptokorjaus siirtyy heikommille volyymeille, tiivistyneelle vähittäiskaupallistukselle ja alhaisemmille omaisuussaldoille. Vaikka hajauttaminen stablecoineihin tarjoaa osittaisen puskurin, välitystalous hallitsee edelleen tuloslaskelmia, ja pehmeämmän kaupankäynnin sekä ottokoron puristuksen yhdistelmä ajaa alijäämää verrattuna katuodotuksiin.