La empresa de criptomonedas está experimentando silenciosamente una transformación radical El tamaño de los fondos se está comprimiendo, las estrategias están cambiando y están surgiendo nuevos ganadores ¿Por qué? 1/ El conjunto de riesgos por los que se paga a los VC está evolucionando, y eso lo cambia todo

2/ Un modelo mental decente de la empresa criptográfica de 2017 a 2021 es que estabas arbitrando la brecha entre las valoraciones privadas y públicas de las cadenas de bloques Una cadena de bloques L1 como Solana o Terra recaudaría entre 50 y 200 millones de dólares en los mercados privados y podría negociarse hasta 100 mil millones de dólares en los públicos

3/ Este oficio funcionó muy, muy bien -No había tantos fondos de criptomonedas, por lo que generalmente se podía entrar en acuerdos -La competencia era menos dura, por lo que las valoraciones privadas no eran una locura -Había un número limitado de tokens en CEX y el comercio minorista engulló estas cosas

4/ El riesgo impulsa los rendimientos financieros y los primeros fondos de riesgo de criptomonedas se beneficiaron generosamente del riesgo estructural que asumieron Era difícil para ellos recaudar dinero, había una gran incertidumbre regulatoria y la mayoría de la gente todavía era muy escéptica sobre el espacio

5/ Le podría ir muy bien respaldando el camión en acuerdos de infraestructura, incluso si los productos nunca vieron mucha validación comercial Algorand, Dfinity y Filecoin ayudaron a devolver los fondos tempranos ¿Alguna vez encontraron a PMF? 🤷 Pero en un gran porcentaje de estos acuerdos de capital de riesgo se ganó mucho dinero

Ahora bien, la historia de los mercados financieros es la historia de un arbitraje que se abre y luego se cierra A medida que los participantes del mercado reconocen una oportunidad, abarrotan una operación y los márgenes tienden a cero

11/ La gran historia general aquí es que el riesgo en las empresas de criptomonedas está pasando de ser estructural (ser temprano en las criptomonedas) a asumir riesgos en cada inversión Esto significa que lo que impulsa los rendimientos también está cambiando

12/ Esto puede sonar obvio, pero piense en el juego que la mayoría de los VC de criptomonedas han estado jugando durante los últimos años Tira los dados en un montón de cosas de infraestructura porque encajan en la narrativa caliente y crees que cotizarán más alto en los mercados públicos de lo que pagaste

13/ Ese comercio está muriendo rápidamente Las personas que no cambien sus estrategias se volverán rekt y tendrán que subarrendar su caro espacio de oficina en el Soho a una empresa de IA Los rendimientos financieros se desplazarán hacia aquellos que se alejen más en la curva de riesgo

14/ Equipos muy tempranos/verdes Categorías no probadas Geografías emergentes Mercados competitivos Nuevos modelos de negocio Estrategias de inversión novedosas La mayoría de los participantes en el mercado no están dispuestos a asumir estos riesgos Y eso es exactamente lo que va a impulsar los rendimientos

15/ Las empresas de renta variable son, irónicamente, un ejemplo perfecto de una estrategia de inversión novedosa No fueron un foco para la mayoría de los fondos de riesgo de criptomonedas entre 2017 y 2024 porque no habían generado rendimientos significativos en relación con los tokens

16/ Los fondos que zigzaguearon cuando otros lo hicieron, cosecharán las recompensas Empresas como @CastleIslandVC sembrado un montón de grandes negocios de renta variable en los últimos años y serán recompensadas como resultado. Bien por ellos. A medida que esta estrategia se vuelva más consensuada, el alfa se erosionará Como siempre

17 / AM Mega Tokens Largos y *obviamente* habrá buenos rendimientos de las apuestas correctas en el futuro Pero se requerirá un mayor nivel de falta de consenso para que le vaya bien Los mercados ya están corrigiendo y descontando este riesgo. Los valores de la red presemilla han bajado un 50% con respecto a 2021

18/ Llegar temprano y tener razón es jodidamente difícil, y por eso hay alfa allí Hablamos con el equipo de @pumpdotfun antes del pivote y pasamos después de una llamada porque ¿quién quería financiar un proyecto de NFT en 2023? @mdudas visto algo diferente y 6MV se imprimirá como resultado

19/ ¿Cómo estamos respondiendo? Estamos analizando todo, desde negocios generadores de ingresos en mercados emergentes hasta la implementación de hardware DePIN También estamos invirtiendo en los primeros equipos de vv que crean nuevas aplicaciones criptográficas