Криптовенчур тихо переживає радикальну трансформацію Розміри фондів скорочуються, стратегії змінюються, і з'являються нові переможці Чому? 1. Набір ризиків, за які венчурні капіталісти отримують гроші, еволюціонує - і це змінює все

2. Гідна ментальна модель криптобізнесу з 2017 по 2021 рік полягає в тому, що ви регулювали розрив між приватними та публічними оцінками блокчейнів Блокчейн L1, такий як Solana або Terra, залучить $50-200 млн на приватних ринках і може торгувати до $100 млрд на публічних

3/ Ця торгівля працювала дуже, дуже добре -Криптофондів було не так багато, і тому взагалі можна було укладати угоди -Конкуренція була менш жорсткою, і тому приватні оцінки не були божевільними - На CEX була обмежена кількість токенів, і роздрібна торгівля поглинула ці речі

4. Ризик стимулює фінансову віддачу, і ранні криптовенчурні фонди отримали значний прибуток від структурного ризику, на який вони пішли Їм було важко зібрати гроші, була величезна кількість регуляторної невизначеності, і більшість людей все ще дуже скептично ставилися до цього простору

5/ Ви можете дуже добре підстрахувати вантажівку під час інфраструктурних угод, навіть якщо продукція ніколи не отримувала значного комерційного підтвердження Algorand, Dfinity, Filecoin допомогли повернути ранні кошти Чи знаходили вони коли-небудь PMF? 🤷 Але на величезному % цих венчурних угод заробилися величезні гроші

6/ Зараз історія фінансових ринків - це історія відкриття арбітражу - а потім закриття Коли учасники ринку визнають можливість, вони витісняють угоду, і маржа прагне до нуля

11. Велика загальна історія тут полягає в тому, що ризик у криптовенчурі зміщується від структурного (рано до криптовалюти) до прийняття ризику за кожною інвестицією Це означає, що те, що рухає повернення, також змінюється

12/ Це може здатися очевидним, але подумайте про гру, в яку більшість криптовенчурних капіталістів грають протягом останніх кількох років Кидайте кубики на купу інфрачервоних речей, тому що вони вписуються в гарячий наратив, і ви вважаєте, що вони будуть торгуватися на публічних ринках вище, ніж ви заплатили

13/ Що торгівля швидко вмирає Люди, які не змінять свої стратегії, отримають відмову і будуть змушені здавати свої завищені ціни в офісні приміщення в Сохо компанії зі штучним інтелектом Фінансова прибутковість перейде до тих, хто піде далі по кривій ризику

14/ Дуже ранні/зелені команди Неперевірені категорії Нові географічні регіони Конкурентні ринки Нові бізнес-моделі Новітні інвестиційні стратегії Більшість учасників ринку не готові брати на себе ці ризики І це саме те, що призведе до повернення

15. Акціонерний бізнес, за іронією долі, є прекрасним прикладом нової інвестиційної стратегії У 2017-2024 роках вони не були в центрі уваги більшості криптовенчурних фондів, оскільки не принесли значного прибутку порівняно з токенами

16/ Фонди, які зігнули, коли інші зазігли, пожинають плоди Такі компанії, як @CastleIslandVC, за останні кілька років посіяли купу великих акціонерних бізнесів і в результаті будуть винагороджені. Добре для них. У міру того, як ця стратегія стає все більш консенсусною, альфа буде розмиватися Як завжди

17/ Am Mega Long токени, і в майбутньому буде *очевидно* хороший прибуток від правильних ставок Але для цього потрібен вищий рівень неконсенсусу, щоб досягти успіху Ринки вже коригують і оцінюють цей ризик. Вал pre-seed мережі знизився на 50% порівняно з 2021 роком

18/ Бути раннім і правильним – це до біса важко, і тому там є альфа Ми поговорили з командою @pumpdotfun pre-pivot і пройшли після одного дзвінка, адже хто хотів фінансувати NFT-проєкт у 2023 році? @mdudas побачив щось інше і в результаті надрукує 6МВ

19. Як ми реагуємо? Ми розглядаємо все: від бізнесу, що приносить дохід на ринках, що розвиваються, до розгортання апаратного забезпечення DePIN Ми також інвестуємо в команди на ранніх етапах, які створюють нові криптододатки