El mercado no está reaccionando a los datos laborales de EE. UU. como solía hacerlo. El informe de ADP llegó y se fue con poca respuesta en los precios, lo que sugiere que no cambió significativamente las expectativas. Aún así, la oferta constante en los bonos insinúa una cautela subyacente. Los inversores no se están posicionando para la fortaleza, sino para la incertidumbre. Lo notable es de dónde proviene el crecimiento del empleo. La contratación en el sector privado sigue siendo desigual, mientras que los roles en el sector salud vinculados al gobierno continúan haciendo gran parte del trabajo pesado. Eso no es un signo de colapso, pero sí apunta a un mercado laboral que está perdiendo equilibrio. El primer impacto real del empleo por parte de la IA probablemente aparecerá en los servicios profesionales y empresariales, áreas donde la automatización puede reemplazar silenciosamente el trabajo de oficina sin despidos destacados. Ahora la atención se centra en las nóminas no agrícolas. Con el flujo de datos normalizándose tras el cierre, los mercados buscan confirmación. Pero los renovados riesgos de cierre complican la situación justo cuando más se necesita claridad. Esto se trata de si el mercado laboral es lo suficientemente amplio como para apoyar la confianza o lo suficientemente estrecho como para mantener la cautela bajo control.