De markt reageert niet meer op de Amerikaanse arbeidsgegevens zoals voorheen. Het ADP-rapport kwam en ging met weinig prijsreactie, wat suggereert dat het de verwachtingen niet wezenlijk heeft veranderd. Toch wijst de constante vraag naar obligaties op onderliggende voorzichtigheid. Beleggers positioneren zich niet voor kracht — ze positioneren zich voor onzekerheid. Wat opvalt, is waar de banengroei vandaan komt. De aanwervingen in de particuliere sector blijven ongelijkmatig, terwijl overheidsgelinkte zorgrollen veel van het zware werk blijven doen. Dat is geen teken van ineenstorting, maar het wijst wel op een arbeidsmarkt die zijn balans verliest. De eerste echte impact van AI op de werkgelegenheid zal waarschijnlijk zichtbaar zijn in professionele en zakelijke diensten — gebieden waar automatisering stilletjes witteboordenwerk kan vervangen zonder grote ontslagen. Nu gaat de aandacht uit naar de niet-agrarische loonlijst. Met de normalisering van de gegevensstroom na de shutdown, kijken de markten uit naar bevestiging. Maar hernieuwde shutdown-risico's compliceren het beeld net nu er het meest behoefte is aan duidelijkheid. Dit gaat erom of de arbeidsmarkt breed genoeg is om vertrouwen te ondersteunen of smal genoeg om voorzichtigheid onder controle te houden.