🚨 POWÓD, DLA KTÓREGO RYNEK SPADA: Oferty pracy właśnie załamały się. 6,542M w porównaniu do 7,2M oczekiwanych. Przez dwa lata rynki opierały się na jednym założeniu: spowolnienie wzrostu, ochłodzenie inflacji, silny rynek pracy. To założenie jest teraz błędne. Firmy wstrzymują zatrudnienie, zanim zaczną ciąć wydatki. Ciągną wydatki, zanim zaczną zwalniać pracowników. Rynki wyceniają tę sekwencję z wyprzedzeniem. Historia jest jasna: - 2000: popyt na zatrudnienie spadł przed załamaniem technologii - 2007: oferty pracy spadły, podczas gdy akcje pozostały w stanie spokoju - 2020: oferty spadły przed eksplozją bezrobocia Ta sama sytuacja. Prawdziwy szok nie tkwi w liczbie. Chodzi o to, jak bardzo konsensus się mylił. Szerokie makro błędy oznaczają, że rzeczywistość porusza się szybciej niż modele. Kiedy to się dzieje, przeliczenie jest nieuniknione. Niższe zatrudnienie → wolniejszy wzrost płac → słabsza konsumpcja → presja na zyski. ...