$IREN's $6b ATM… Ich denke, die meisten Menschen ziehen aus dieser Entwicklung die falschen Schlüsse. Versteht mich nicht falsch; ein $6b ATM sieht im Vergleich zur aktuellen Marktkapitalisierung von $IREN von etwa $13,5b lächerlich aus. Wenn sie den gesamten Betrag zu den heutigen Kursen abrufen würden, könnte die Anzahl der Aktien um mehr als 40 % steigen. Aber das ist ein großes "WENN", und die meisten Menschen behandeln es wie eine Gewissheit. Lassen Sie uns darüber nachdenken. Warum sollte $IREN heute auf diesen ATM zugreifen müssen? Sie sind vollständig finanziert für den $MSFT-Deal, nachdem sie über $3b durch Wandelschuldverschreibungen, etwa $1,93b an Vorauszahlungen und $3,6b an GPU-Finanzierungen gesammelt haben. Sie benötigen keinen einzigen zusätzlichen Dollar, um den $MSFT-Ausbau durchzuführen. Okay, was ist dann mit der neuen GPU-Bestellung von etwa $3,5b, die gestern angekündigt wurde? Sicherlich werden sie den ATM dafür nutzen, oder? Erstens, diese Kosten fallen schrittweise im zweiten Halbjahr an, zu Bedingungen, die 30 Tage nach dem Versand fällig sind. Zweitens, und das ist noch wichtiger, hat das Management in der gestrigen Pressemitteilung ausdrücklich erklärt, dass die Beschaffung von 50k B300-Einheiten hauptsächlich über die gleichen Quellen finanziert wird, die sie in den vergangenen Quartalen genutzt haben, nämlich: Vorauszahlungen, Wandelschuldverschreibungen und GPU-Finanzierungen. Was ist also der tatsächliche Zweck dieses $6b ATMs? Der neue ATM ist hauptsächlich eine Rückversicherung. Er hilft, Vertrauen zu schaffen, dass $IREN in der Lage ist, großangelegte Einsätze zu liefern, und stärkt ihre Verhandlungsposition, indem er Zweifel an der Verfügbarkeit von Kapital verringert. Wird $IREN ihn irgendwann nutzen? Ja, fast sicher irgendwann, wahrscheinlich wenn der Aktienkurs erheblich höher ist. Aber es gibt keine Anzeichen dafür, dass sie in naher Zukunft einen nennenswerten Betrag abrufen werden. Die Nettodilution durch diesen ATM wird höchstwahrscheinlich bei deutlich unter 20 % liegen und könnte sogar näher bei etwa 8–12 % (oder weniger) liegen, wenn das Management besonders konservativ bleibt. Im Vergleich zu den Wachstumschancen, die in Sicht sind, ist das ein kleiner Preis zu zahlen.