$IREN 6 مليارات دولار الآن... أعتقد أن معظم الناس يستخلصون استنتاجات خاطئة من هذا التطور. لا تفهموني خطأ؛ جهاز صراف آلي بقيمة 6 مليارات دولار يبدو سخيفا مقارنة ب $IREN؛ القيمة السوقية الحالية هي ~13.5 مليار دولار. إذا استغلوا المبلغ بالكامل عند مستويات اليوم، قد يرتفع عدد الأسهم بنسبة >40٪. لكن هذا "لو" كبير، ومعظم الناس يتعاملون معه كأنه أمر مؤكد. دعونا نفكر في الأمر. لماذا $IREN يحتاج إلى التنصت على هذا الصراف الآلي اليوم؟ هم ممولون بالكامل لصفقة $MSFT، حيث جمعوا أكثر من 3 مليارات دولار من خلال التحويلات، ~1.93 مليار دولار من الدفعات المسبقة، و3.6 مليار دولار من تمويل بطاقة الرسوميات. لا يحتاجون إلى دولار إضافي واحد لتنفيذ بناء $MSFT. حسنا، ماذا عن طلب بطاقة الرسومات الجديد ~3.5 مليار دولار الذي أعلن عنه أمس، بالتأكيد سيستخدمون الصراف الآلي لذلك، أليس كذلك؟ أولا، هذه التكاليف تأتي تدريجيا خلال النصف الثاني، بشروط تصل إلى 30 يوما بعد الشحن. ثانيا، والأهم من ذلك، صرحت الإدارة صراحة في بيان الأمس الصحفي أن شراء 50 ألف وحدة B300 سيتم تمويله بشكل أساسي من نفس المصادر التي استخدمتها خلال الأرباع الماضية، وهي: الدفع المسبق، والتحويلات، وتمويل وحدة معالجة الرسوميات. فما هو الغرض الفعلي من هذا الصراف الآلي الذي تبلغ قيمته 6 مليارات دولار؟ الصراف الآلي الجديد هو في الأساس نقطة دعم خلفية. يساعد ذلك في ترسيخ الثقة بأن $IREN يمكنها تنفيذ عمليات نشر واسعة النطاق وتقوي موقفها التفاوضي من خلال تقليل الشكوك حول توفر رأس المال. هل $IREN ستستغلها في النهاية؟ نعم، على الأرجح في وقت ما، على الأرجح عندما يكون سعر السهم أعلى بشكل ملحوظ. لكن لا توجد مؤشرات على أنهم سيجذبون كمية كبيرة في أي وقت قريب. من المرجح أن يكون صافي التخفيف من هذا الصراف الآلي أقل بكثير من 20٪، وقد يكون أقرب إلى ~8–12٪ (أو أقل) إذا بقيت الإدارة محافظة بشكل خاص. مقارنة بفرصة النمو المطروحة، هذا ثمن بسيط يجب دفعه.