Währungskriege! Trumps Kommentare zum Dollar gestern verstärken den Plan mit Bessent für einen schwächeren Dollar, um die Wettbewerbsfähigkeit zu erhöhen und das Wachstum zu stimulieren. Offensichtlich wird die EZB unwohl mit der relativen Stärke des EUR. Die RBA und die PBOC werden ebenfalls Bedenken hinsichtlich der Export-"Wettbewerbsfähigkeit" haben. Wir sagen immer, ein schwacher Dollar ist das Heilmittel für alle Übel in der globalen Wirtschaft. Es ist enorm stimulierend und entfacht einen Schwungrad-Effekt für die globale Liquidität. Wenn die EZB oder die PBOC versuchen, die Währungsstärke zu bremsen, tun sie dies im Wesentlichen, indem sie ihre eigene Währung drucken, um Dollar zu kaufen. Dies führt dazu, dass ihre jeweiligen Devisenreserven steigen und das globale Geldangebot sowie die Liquidität zunehmen. Zusätzlich dazu, da der JPY aufgrund ihrer Schuldennachhaltigkeit und Bedenken im Anleihemarkt eine idiosynkratische Schwäche erfährt, wird die Fed Dollar-Liquidität bereitstellen müssen, um die Währungsintervention zur Stärkung des Yen zu erleichtern. Die Fed erhöht also im Wesentlichen die USD-Liquidität durch koordinierte JPY-Intervention. Das schwächt den breiteren Dollar. Andere Zentralbanken, die sich um die relative Währungsstärke sorgen, drucken ihre heimische Währung, um Dollar zu kaufen. …und ein tugendhafter Zyklus setzt ein, der zu einer Explosion des globalen Geldangebots und der Liquidität führt.