Guerre valutarie! I commenti di Trump sul dollaro di ieri rafforzano il piano con Bessent per un dollaro più debole al fine di aumentare la competitività e stimolare la crescita. Chiaramente la BCE sta diventando scomoda con la forza relativa dell'EUR. Anche la RBA e la PBOC avranno preoccupazioni riguardo alla "competitività" delle esportazioni. Diciamo sempre che un dollaro debole è la cura per tutti i mali dell'economia globale. È enormemente stimolante e innesca un effetto volano per la liquidità globale. Quando enti come la BCE o la PBOC cercano di rallentare la forza della valuta, lo fanno essenzialmente stampando la propria valuta per acquistare dollari. Questo porta ad un aumento delle rispettive riserve FX e ad un incremento dell'offerta di denaro e della liquidità globale. Aggiungendo carburante a questo, con lo JPY che sta vivendo una debolezza idiosincratica data la loro sostenibilità del debito e le preoccupazioni sul mercato obbligazionario, la Fed dovrà fornire liquidità in dollari per facilitare l'intervento valutario per rafforzare lo Yen. Quindi la Fed sta essenzialmente aumentando la liquidità in USD attraverso un intervento coordinato sul JPY. Questo indebolisce il dollaro più ampio. Altre banche centrali preoccupate per la forza relativa della valuta stampano valuta domestica per acquistare dollari. ...e un ciclo virtuoso prende piede portando a un'esplosione dell'offerta di denaro e della liquidità globale.