Ethereums Blue Money Pivot Ethereum lässt leise seine Vergangenheit als Utility-Token hinter sich. Die Q2-Analyse von @the_defi_report zeigt, dass, während die Protokollumsätze und Onchain-Gebühren möglicherweise gesunken sind, ETH sich als Wertspeicher konsolidiert — weniger Gas, mehr Evangelium. Hier sind 5 Erkenntnisse aus dem Bericht über Ethereums Wandel von der Aktivitätsschicht zu einem monetären Vermögenswert.👇 ~~ Analyse von @davewardonline ~~ 1️⃣ Institutionen akkumulieren ETH Im letzten Quartal trat ETH über zwei Hauptvektoren in die Bilanzen von Institutionen ein: ETFs und Unternehmensschatzkammern. ➢ ETH ETFs: Das AUM stieg im Quartalsvergleich um 20% auf 4,1M ETH (3,4% des Angebots), der größte Anstieg seit Beginn der Verfolgung. Fideltitys FETH führte die Zuflüsse an. ➢ Unternehmensschatzkammern: Die Bestände stiegen um 5.829% auf 1,98M ETH. @SharpLinkGaming fügte 216K ETH hinzu (einige direkt von der Ethereum Foundation gekauft), @BitDigital_BTBT fügte 100,6K hinzu. 48 Entitäten halten jetzt ETH in der Schatzkammer. @fundstrat, Vorsitzender von @BitMNR, sagte, ETH sei ein "Stablecoin-Play" und deutete an, dass Unternehmen ETH staken könnten, um ihre eigenen Stablecoins zu betreiben — was einen neuen institutionellen Nachfragevektor hinzufügt. Dies spiegelt die frühe Bitcoin-Adoption wider — ETFs und Unternehmensschatzkammern verwenden ETH nicht für Gas oder DeFi, sondern halten es als makroökonomisches Asset, was das zirkulierende Angebot reduziert und ETH als langfristigen Wertspeicher umformuliert. 2️⃣ Kapital rotiert in ETH und aus CEXs ETH wandert weiterhin von liquiden Plattformen in passive, strategische Bestände — was mit dem Verhalten eines Wertspeichers übereinstimmt. ➢ CEX-Bestände: ETH auf Börsen fiel um 7%, wahrscheinlich in kalte Lagerung, Staking oder Verwahrkonten — unterstützt durch einen Anstieg des Anteils, der gestakt wird. ➢ Smart Contracts: ETH in Verträgen fiel um 4% auf 43% des Angebots, was auf einen Wandel von DeFi hin zu Staking, ETFs oder Umverteilungen hindeutet. Das zirkulierende Angebot stieg im Q2 nur um 0,18%, trotz einer Rückkehr zur Nettominderung. Der Bericht vergleicht dies mit "Dollar-Hortung" — ETH wird als Wert gehalten, nicht ausgegeben. 3️⃣ Staking wächst als passives Einkommen Staking rahmt ETH als ertragsbringendes Asset — und wächst weiterhin. ➢ Gestaktes ETH: Um 4% auf 35,6M ETH (29,5% des Angebots) gestiegen, ein neuer Höchststand. Trotz niedrigerer Gebührenerträge betrugen die Ausgabebelohnungen im Durchschnitt 2.685 ETH/Tag, was 3,22% ergibt. ➢ Belohnungszusammensetzung: 88% der Validatorenbelohnungen kamen aus der Ausgabe, nicht aus Gebühren — was die Rolle von ETH als produktives, gebührenunabhängiges Asset verstärkt. ETH verhält sich jetzt mehr wie ein ertragsbringendes Schatzinstrument als wie ein spekulativer Token. Staking ist der Mechanismus, der Ethereum in ein monetäres Netzwerk verwandelt. 4️⃣ Monetäre Verdünnung kehrt zurück Die Nettominderung ist zurück — aber der Bericht sieht dies als Reife, nicht als Schwäche. ➢ Ausgabe steigt: Die ETH-Ausgabe stieg um 2%, während die Verbrennung um 55% fiel, was die Nettodilution auf 0,73% annualisiert drückte — ein Einjahreshoch. ➢ Onchain-Ertrag sinkt: Der reale Ertrag fiel um 28%, und die Kosten zur Erzeugung von 1 $ Umsatz stiegen um 58%. Trotzdem hielten ETFs und Staking-Pools weiterhin ETH auf. Gründer @JustDeauIt sieht Parallelen zu frühen Bitcoin-Zyklen, in denen Inhaber Verdünnung für die Netzwerksicherheit ertrugen. ETHs 88% ausgabengetriebener Ertrag spiegelt monetäre Systeme wider, in denen geplante Inflation den Betrieb des Netzwerks finanziert. Das Halten durch Verdünnung ist ein Merkmal des Verhaltens eines Wertspeichers. 5️⃣ Ethereum L1 = Abwicklungsschicht Die Basisschicht von Ethereum wandelt sich von einer Transaktionsmaschine zu einer Kapitalbasis und finalen Abwicklungsschicht. ➢ L2-Dominanz: Tägliche L2-Transaktionen übertreffen L1 um das 12,7-fache; aktive Adressen um das 5-fache; hochaktive Verträge um das 5,7-fache; DeFi-Geschwindigkeit um das 7,5-fache. ➢ L1-Kapitalverankerung: Trotz dessen stieg der L1 TVL um 33%. Reale Vermögenswerte auf Ethereum wuchsen im Quartalsvergleich um 48% auf 7,5 Milliarden USD, angeführt von tokenisierten Schatzanweisungen (+58%) und Rohstoffen (+24%). Ethereum spiegelt die traditionelle Finanzwelt wider — L2s führen aus, L1 regelt. ETH ist das Reserve-Asset, das dieses System verankert. -- Diese Trends rahmen ETH weniger als Utility-Token und mehr als souveräne Anleihe — ertragsbringend, horteable und zentral für das System, das es absichert.