Die K-förmige Wirtschaft wird zunehmend K-förmiger. Das ist die Botschaft in unserer aktualisierten Schätzung der persönlichen Ausgaben nach Einkommensgruppe. Der Anteil der Gesamtausgaben, der an die obersten 20 % der Einkommensverteilung – die landesweit über 175.000 $ pro Jahr verdienen – geht, stieg im 3. Quartal 2025 auf fast 60 %. Dies ist ein weiterer neuer Höchststand in den Daten, die wir seit 1989 erstellt haben.

Nachdem ich ein wenig über die Arbeitsmarktdaten vom Dezember nachgedacht habe, bin ich zunehmend überzeugt, dass der Arbeitsmarkt kämpft und die breitere Wirtschaft fragil ist, was zu einem großen Teil auf die US-Zölle zurückzuführen ist. Es gab kein Jobwachstum (und wahrscheinlich Jobrückgänge, nachdem alle Revisionen abgeschlossen sind), gemessen an den Daten zur Lohnabrechnung oder zur Beschäftigung im Haushalt, seit dem Befreiungstag im letzten April, nach der Ankündigung des Präsidenten über erhebliche gegenseitige Zölle. Dies spiegelt die direkten Auswirkungen der Zölle auf die Fertigung, den Transport und die Verteilung sowie auf landwirtschaftliche Unternehmen wider, die stetig Arbeitsplätze verlieren, sowie den indirekten Unsicherheitsdruck auf die Einstellung durch die meisten anderen Unternehmen. Andere Faktoren spielen sicherlich eine Rolle, einschließlich hochgradig restriktiver Einwanderungspolitik, DOGE-Kürzungen und künstlicher Intelligenz; jedoch sind die Fingerabdrücke des globalen Handelskriegs überall auf dem kränkelnden Arbeitsmarkt zu finden. Daher wäre der schnellste Weg, den Arbeitsmarkt zu beleben, wenn der Oberste Gerichtshof die gegenseitigen Zölle für rechtswidrig erklärt und die Gesetzgeber sie der Vergangenheit angehören lassen.

Die Schätzung des Bureau of Labor Statistics zur Verbraucherpreisinflation im November, die es letzte Woche veröffentlicht hat, ist stark fehlerhaft. So sehr, dass wir unsere eigene Schätzung der CPI-Inflation erstellt haben (dank @MattColyar). Die Inflation ist im November nicht auf 2,7 % im Jahresvergleich gesunken, wie das BLS berichtete, sondern blieb unverändert bei 3,0 %.