Economia în formă de K devine tot mai în formă de K. Acesta este mesajul din estimarea noastră actualizată a cheltuielilor personale pe grupe de venit. Ponderea cheltuielilor totale către cei din top 20% din distribuția veniturilor – care depășește 175.000 de dolari pe an la nivel național – a crescut la aproape 60% în al treilea trimestru al anului 2025. Acesta este un alt nou record în datele pe care le-am construit încă din 1989.

După ce am reflectat puțin la datele privind locurile de muncă din decembrie, sunt tot mai convins că piața muncii se confruntă cu dificultăți, iar economia în ansamblu este fragilă, în mare parte din cauza tarifelor americane. Nu a existat nicio creștere a locurilor de muncă (și probabil scăderi ale locurilor de muncă după toate revizuirile), măsurată fie de date privind salariile, fie de angajarea gospodăriilor, de la Ziua Eliberării din aprilie anul trecut, după anunțul președintelui privind tarife reciproce semnificative. Acest lucru reflectă efectele directe ale tarifelor asupra producției, transporturilor și distribuției, precum și asupra afacerilor legate de agricultură, care pierd constant locuri de muncă, precum și incertitudinea indirectă afectată de angajări de către majoritatea celorlalte companii. Alți factori sunt cu siguranță implicați, inclusiv politici de imigrație extrem de restrictive, reduceri ale DOGE și inteligență artificială; Totuși, amprentele războiului comercial global sunt prezente peste tot pe piața muncii aflată în declin. Astfel, cea mai rapidă cale de a stimula piața muncii ar fi ca Curtea Supremă să declare tarifele reciproce ilegale și ca legiuitorii să le lase să devină de domeniul trecutului.

Estimarea Biroului de Statistică a Muncii privind inflația prețurilor de consum din noiembrie, publicată săptămâna trecută, este grav eronată. Atât de mult încât ne-am construit propria estimare a inflației CPI (cu amabilitatea @MattColyar). Inflația nu a încetinit la 2,7% pe o bază anuală în noiembrie, așa cum a raportat BLS, ci a rămas neschimbată la 3,0%.