Každý má svůj časový plán rád pro přestávku od PvP nebo trhových výkyvů, takže pojďme v dnešním dlouhém příspěvku věnovat pozornost půjčování ve starověkém Římě. Římané, ačkoliv byli podle dnešních měřítek nesofistikovaní a rustikální, byli ve svých finančních regulacích poměrně cílevědomí. Většina z nich se točila kolem půjčování, i když existovala jasná hranice mezi vklady (které bylo možné znovu založit) a opatrovnictvím (které nešlo). Co se týče půjček, Řím nebyl imunní vůči periodickým finančním represím — po finanční krizi v polovině 300. let př. n. l. byly zavedeny maximální úrokové sazby (fenus uniciarium). Zajímavé je, že není jasné, jak to formulují staré latinské zdroje — bylo to buď 8,33 % nebo 100 % ročně, v závislosti na tom, zda je uváděná sazba měsíční nebo roční. Nejpravděpodobnější se zdá 100 %, ale nejsme si jisti. Zdá se, že Římané byli alergičtí na složený úrok, přičemž podmínky perpetuo fenore (jednoduchý úrok) byly povoleny pouze v mnoha zákonech. Ve skutečnosti v některých případech výslovně zakazovali úroky na úroky. Takže měsíční sazba nabízená nebyla neobvyklá, což odpovídalo tehdejším řeckým zvyklostem. Na provinční úrovni vidíme větší rozdíly, přičemž některé provincie (například v Malé Asii) umožňují složený úrok na půjčky přesahující jeden rok. Jak čas plynul a finance se pomalu komplikovaly pod pozdní republikou a raným impériem, zákazy úroků se během krizových období přestávaly objevovat. Maximální sazby ve formě fenus uniciarium se stále často uvádějí a od roku 51 př. n. l. se obvykle ustálily na 12 %, ačkoli některé provincie měly své vlastní limity. Čtenáři si všimnou, že už před více než 2000 lety jsme se dostávali do známého rozmezí úrokových sazeb (což ukazuje na všudypřítomný finanční stres 70. let, kdy boomers platili své typické hypotéky). Ve středověké Evropě byl koncept jubilea, tedy hromadného odpuštění dluhů, hlavní překážkou zdravého úvěrového cyklu. Římané, ke své cti, se zdá, že se nepouštěli do zrušení dluhů, místo toho volí lehčí formy finanční represe, jako je zrušení úroků nebo vymáhání splátkových plánů. Jedním z příkladů z republikánské éry bylo restrukturalizování nesplacených dluhů během tří let, s okamžitou splátkou 25 % půjčky a následnými ročními platbami. V praxi se půjčky po většinu pozdní republiky a raného císařství pohybovaly mezi 4 % a 12 %, s výjimkou případů, kdy byly očividně lichvářské. Samozřejmě, většina čtenářů tohoto příspěvku jsou pravděpodobně uživatelé DeFi, kteří jsou zcela imunní vůči placení nebo přijímání lichvářských sazeb 24, 48 nebo 60 % (Římané měli tendenci uvažovat v měsících, takže nesložená sazba by byla násobky 12 nebo 10 před zavedením dvou nových měsíců za Julia Caesara). Jednou z praxí, která by mohla být DeFi povědomá, je využívání úvěrových zprostředkovatelů, ať už ve formě velmi primitivních proto-bank, nebo jednotlivců, kteří si půjčovali od jedné strany a půjčovali druhé. Rozšířené bylo také používání "nadací", které byly obvykle bratrské nebo organizace poskytující sdílení rizika, které přijímaly dary a půjčovaly je, dokud nebyly zaplaceny dlouhodobé, ale nepředvídatelné výdaje (například pohřby). Jak se dalo očekávat, mezi prostředníky a nadacemi byla velká variabilita v pozicionování rizika a výnosu. Máme mnoho zdokumentovaných případů, kdy sazby 6 % a 11 % koexistovaly ve stejném čase a na stejném místě, a pravděpodobně jsou dány tolerancí rizika věřitelů a jejich typických protistran. Samozřejmě, bohatství pozdní republiky a stabilita rané říše neměly trvat věčně. Nakonec se finance rozpadly do mozaiky středověkých režimů, které musely znovu objevit složitost financí, jež se začala rozvíjet za Římanů.

DeFi je v podobné situaci jako ti pozdně středověcí ministři a finančníci. Má hlad a ochotu experimentovat, ale obecně zapomněl na všechny předchozí lekce. To znamená, že je třeba je znovu objevit — příkladem je fiasko se Stream a Elixir minulý měsíc — i když se skutečně vytvářejí nové formy finančních nástrojů.