Myslím, že zánik Ethény je v časové ose značně přehnaný. Rozhodnutí snížit prioritu spuštění řetězce je dobrý krok, pokud nevidí jasnou potřebu nebo účel. Poslední, co chcete, je investovat spoustu času, peněz a důvěryhodnosti do uvedení produktu, o kterém nevěříte, že má jasnou šanci na finanční úspěch. USDe stále potřebuje správně zvětšit velikost a prokázat, že je životaschopná bez odměn ENA. Ale byl bych překvapen, kdyby přestal existovat. Představuji si, že za 2-3 roky to bude tak, jak jsem to vždy popisoval: legitimní, specializovaný produkt, který bude mít významné taktické využití, ale nebude široce považován za úsporný produkt zaměřený na maloobchod.

Pozorovatelé Sky tiše získali potřebné informace o zamýšlené kapitálové struktuře ve Sky a o senioritě různých stran v případě insolvence. Pro danou hvězdu X propadají ztráty takto (první ztráta na vrcholu seznamu): Star X (plně zlikvidována) ⬇️ SKY (ředění) ⬇️ Hvězdy Y, Z atd. (zpětné získávání prostředků) ⬇️ Držitelé USDS/DAI Pozoruhodné je, že pokud je SKY zředěn na 0 dolarů a konečné ztráty nesou sourozené Stars nebo držitelé stablecoinů, nová zásoba vládních tokenů by měla být těmto zainteresovaným stranám doručena přes airdrop. To se mi v zásadě líbí, i když není jasné, co vynucuje zrušení SKY a předání klíčů věřitelům. To potvrzuje mou dřívější intuici, že Stars jsou vystaveni rizikům svých vrstevníků. Co bych však nečekal, je pozice SKY jako podřadné vůči solventním Stars. Vzhledem k tomu, jak Sky dosud konsolidovala účetnictví Stars – což naznačuje, že 100 % těchto aktiv považuje za vlastněné mateřskou entitou – předpokládal bych, že SKY bude sloužit jako "preferovaná" a nejvyšší vrstva podobná vlastnostem. To jsou dobré zprávy pro držitele Star tokenů a špatné zprávy pro držitele SKY tokenů. Z tohoto důvodu musíme sledovat budoucí detaily týkající se vymáhání této hierarchie seniority, nyní když byla sdělena. Žádný z těchto kroků se neodehrává automaticky, takže věříte, že držitelé SKY se skutečně vynulují a převedou kontrolu nad protokolem buď na přeživší Stars, nebo držitele USDS/DAI. Stojí také za zmínku, že solventní Stars se problémům nevyhnou, i když je SKY ředěn. Pamatujte, že velká část žetonu každé hvězdy musí být předána Sky, která jej pak může použít k financování výdajů nebo k předání stakerům. To znamená, že solventní Star může mít svůj symbolický pád, když se správa Sky pokusí zaplnit případné mezery po insolventních Stars. Jako datový bod, 58 % SPK dnes leží v pokladně Sky City. Myslím, že chápu důvody tohoto nařízení, ale hodně závisí na tom, že správa Sky bude uplatňovat velmi přísnou kontrolu rizik nad Stars (jako bankovní regulátor bank), protože motivace je pro Stars – jejichž týmy obvykle neriskují vlastní kapitál – aby maximalizovaly zisky, protože jejich vlastní ztráty jsou většinou omezeny na nezaměstnanost. Historicky byly kontroly rizik velmi volné, kromě velmi úzkého smyslu (zajištění konkrétního aktiva), přičemž samoobchod byl konzistentně tolerován jak na úrovni Nebe, tak Hvězd. Pokud tento příspěvek na fóru znamená aktualizaci Atlasu, přináší to hodně jasnosti (i když stále potřebujeme slyšet o mechanismech vymáhání, ať už právně nebo technicky). Vzhledem k poněkud překvapivému uspořádání "ztrátového vodopádu" @SPGlobalRatings pravděpodobně měli přehodnotit své hodnocení (nejsem si jistý, jestli by to zlepšilo nebo oslabilo současné hodnocení B- pro hluboký odpad).

Nemám tušení, jestli je ten příběh pravdivý. Ale tento citát by měl být připeven ke každému nákupu s výnosem nebo vládního tokenu: > Ale když je na stole 14 milionů dolarů, úmysly nejsou důležité. Právní dokumenty jsou důležité. Přestaň 👏 důvěřovat 👏 týmům 👏, které 👏 jsou motivované 👏 👏 tě 👏 podrazit 👏 👏