加密貨幣的一個主要逆風可能在2026年最終轉變。 財政部一般賬戶（TGA）今年一直在悄然抽走流動性。最初，財政部的目標是8500億美元的補充，但餘額已飆升至近1萬億美元。這一超出預期的情況源於預防性發行、關閉恐懼和行政時機的共同作用。 TGA的激增就像一個流動性真空。在2025年的大部分時間裡，這一動態限制了風險資產，即使整體經濟保持穩定。 展望2026年，TGA應該會正常化並降低。財政部需要將餘額拉回到其聲明的運營範圍，以避免不必要的財政拖累。它不再抽走流動性，而是將美元推回系統中。 這加上量化緊縮的結束，可能預示著市場在過去兩年中所經歷的不同宏觀環境。 財政流動性注入階段可能是下一步。