有沒有一種可能，大餅美股化，山寨剛剛經歷了2018？ 第一，在盤面上，去掉BTC、 ETH和穩定幣，山寨幣總市值的高點出現在2024年12月。 第二，在貨幣政策上，2018年加息，2025年雖然沒加息，但是前3季度保持著高息。聯邦基金利率4.25%~4%。 第三，在經濟環境上，2018和2025都是關稅、貿易戰。 第四，在週期上，因為四年週期的預期，交易者提前埋伏，導致週期一直在提前。 上上個週期，山寨季在2018年1月。 上個週期，山寨季在2021年4月，下半年大部分山寨沒達到上半年高點。 按照這個節奏，本輪山寨季在2024年底，非常合理。 當然，市場對山寨幣靠所謂技術、生態的敘事不再買單，是重要的影響因素。 但這種週期的打亂，也是一種試金石，那些靠著牛市割一波項目，2026年大概率會放棄發展。 反而真正做事的項目，在熊市不宣傳、但會持續做事。