突發消息：三十年的實驗結束了 日本的10年期收益率剛剛達到1.85%。自雷曼兄弟倒閉以來的最高點。 但這裡有一件事沒有人告訴你： 30年期收益率觸及3.40%。40年期接近3.71%。這些都是現代日本貨幣歷史上從未出現過的水平。 三十年來，日本銀行將利率壓制至零，購買了一半的國債，成為唯一的救助買家。日本機構因國內收益率不足，向美國國債投入了1.19萬億美元。他們成為了支撐整個西方主權債務體系的邊際買家。 那個時代剛剛結束。 首相高市早苗上週批准了一項21.3萬億日元的刺激計劃。自疫情以來的最大規模。債券市場的反應是將收益率推高至世代最高。 掉期市場現在預測12月加息的機率為62%。1月的機率接近90%。 日本的債務佔GDP的255%。每上升100個基點，年債務服務費用就增加數萬億。 然而：在通脹為3%和10年期收益率為1.85%的情況下，實際收益率仍為負1.15%。 這不是崩潰。這是正常化。 世界上最大的債權國正在將資本帶回家。不是出於恐慌，而是出於算術。 當30年期日本國債收益率為3.40%時，日本人壽保險公司不再需要美國國債來匹配負債。數學已經反轉。 末日敘事要求恐慌。數據要求精確。 我們不是在目睹全球金融體系的結束。我們是在目睹免費資金的結束。 ...