隨著 Aave App 的宣布，@aave 直接與銀行（和新銀行）競爭，為普通用戶提供更好的存款收益。 但 Aave 的利率在歷史上有多具競爭力？ 我們分析了 Aave 穩定幣的年化收益率（APY），並與三個貨幣政策體系下的 T-Bills 進行比較： - 低利率時期（2021 年 1 月–2022 年 3 月）：美聯儲接近零。 - 高利率時期（2023 年 7 月–2024 年 9 月）：美聯儲在 5.25–5.50% 的高峰緊縮。 - 中高利率時期（2024 年 9 月–2025 年 10 月）：隨著利率開始下降但仍然保持在高位的過渡期。 在這三個時期中，Aave 穩定幣的年化收益率平均超過 T-Bills、NSR 和 MMR。Aave 在整個過程中始終超越 NSR 和 MMR，雖然 T-Bills 偶爾會超過 Aave，但這些時期較短、較少，且提供的利差小於 Aave 收益較高的時期。 換句話說：低谷比高峰小，這就是為什麼 Aave 維持結構性較高的平均收益。 這一點現在比以往任何時候都更重要。預計 T-Bill 利率在明年將下降，進入 2–3 年來的最低範圍。 當比較 Aave 上的 EUR 穩定幣收益與歐元短期利率（ESTR）時，這一模式依然成立。雖然數據窗口較短（EUR 穩定幣最近才被添加到協議中），但關係是明確的：Aave 的年化收益率始終比 ESTR 高出 1 到 2 個百分點，維持與我們在美元方面看到的類似收益溢價。 在不同的利率環境、地理位置和參考基準中，這一模式一直保持一致：@aave 能夠相對於傳統低風險替代方案提供持續的收益溢價。 DeFi 透過提供更好的價值主張獲勝：更高的收益，人人可及。