我們進入這一周，剛剛經歷了第三個連續的數位資產ETP資金外流，這次總計達到20億美元，為自二月份29億美元以來最大的每週拋售。 截至目前，本月$BTC已經看到超過7%的年初至今資金流入（-20億美元）流出，而$ETH則減少了8.5%（-11億美元）。從主要幣種的資金流出變得越來越明顯，重要的是，這些資金並沒有流入其他幣種。資本只是從生態系統中流出，無限自由落體向下風險曲線。 一個特別有趣的角度：在96,000美元時，每位短期$BTC持有者（持有期154天或更短）現在都處於虧損狀態。這是一整個群體坐在未實現的損失中，創造了一個強迫拋售和波動性可以迅速加劇的環境。 展望未來，局勢相當明朗。持續的實際利率、較軟的流動性和延遲的降息繼續在短期內對資金流造成壓力，但結構性順風並未改變。質押ETF、國債需求（DATs）以及下一波鏈上信用和穩定幣增長仍然是強大的再積累引擎，一旦宏觀環境變得有利。 從這裡開始，只有強者才能生存。 h/t @CoinSharesCo