Do týdne vstupujeme po třetím po sobě jdoucím týdnu odlivů z digitálních aktivních ETP, tentokrát v celkové výši 2 miliard dolarů, což je největší týdenní výprodej od únorových 2,9 miliardy dolarů. Zatím tento měsíc $BTC zaznamenal konec přes 7 % svých přílivů za rok (-2 miliardy USD), zatímco $ETH klesl o 8,5 % (-1,1 miliardy USD). Rotace z oborů je stále viditelnější v flow datech a co je důležité, žádná z ní se nepřesouvá do alternativních postav. Kapitál jednoduše opouští ekosystém, nekonečný volný pád po křivce rizika. Jeden zvlášť zajímavý úhel: při 96 000 USD je nyní každý krátkodobý držitel BTC (držení 154 dní nebo méně) v minusu. To je celá kohorta sedící v nerealizovaných ztrátách, což vytváří prostředí, kde nucený prodej a volatilita mohou rychle zrychlovat. Když se podíváme dopředu, nastavení je poměrně jasné. Nestabilní reálné sazby, slabší likvidita a odložené škrty nadále ovlivňují tlakové toky v blízké budoucnosti, ale strukturální příznivé větry se nezměnily. Staking ETF, poptávka po státních dluhopisech (DAT) a další vlna růstu onchain úvěrů a stablecoinů zůstávají silnými motory pro znovuakumulaci, jakmile se makro stane příznivým. Odsud přežívají jen ti nejsilnější. H/T @CoinSharesCo