Polymarket 的故事很有趣，因為它迫使你相信某件事。 這可能是我們第一次（在穩定幣之後）看到一個原始的突破進入主流並定義一個新的市場類別。 我對研究它的數據感到好奇，所以這裡有四個圖表定義了什麼是「信念」。 這些數字很有趣，因為加密貨幣作為一個行業往往會出現指數增長曲線，而不是你在傳統市場中看到的複合增長曲線。 讓我用一些來自 @tokenterminal 的數據來解釋。 考慮一下活躍月用戶的數字。直到 2024 年 3 月，這個數字約為 3,000。這與該平台在 2022 年的情況一致。你可以把它視為一個「停滯」的平台——卻看到它在不到一年的時間內增長了 100 倍。 你在每週交易中也能看到這樣的曲線。當 FTX 倒閉時，Polymarket 每週進行接近一千筆交易。這大約是每天 150 筆。在高峰時，這個指標每週達到 750 筆交易——或在 9 個月內增長了 1000 倍。同樣，如果你在 2021 年底投資，你可能會坐在那裡三年，想知道這個東西是否會增長。 我認為 Polymarket 所要求的溢價部分來自於它在行業中的主導地位。從鏈上交易量的角度來看，他們佔據了市場份額的約 80%。 在 2022 年 11 月，交易量（每週）略高於 50 萬美元。在高峰時，單週交易量達到約 10 億美元。在行業中，看到任何指標在三年內增長 2000 倍是相當罕見的。我認為隨著預測市場嵌入到更多面向零售的應用中，這個數字只會繼續擴大。 對我來說，唯一一個顯得奇怪的指標是 Polymarket 在其交易量上賺了多少錢。如果累計交易量約為 190 億美元，並且收取了 0.1% 的費用，他們將坐擁近 1900 萬美元的費用。根據 TokenTerminal 的說法，早期的貨幣化大部分來自 AMM 費用。那個費用開關似乎現在已經關閉。我也從 DeFillama 驗證了這一點。除非我漏掉了什麼，否則該平台總共賺取了近 400 萬美元的費用（可能漏掉了什麼）。 在 100 億美元的估值下，這是一個非常樂觀的前瞻性估值，但同時，它是一個類別領導者，所以我明白為什麼它會被如此高估。 長話短說——加密貨幣中的產品往往在多年平穩增長後增長為指數增長曲線。許多種子/早期階段的投資都是在培養耐心，等待圖表看起來平坦。反之亦然。OpenSea 的交易量圖表有著非常不同的故事——但今天，我們驚嘆於 Polymarket 的成就。