利用微秒级执行引擎的CEX级链上流动性供应机制 @ferra_protocol , @GTE_XYZ , @o1_exchange 基于微秒级执行引擎的链上交易所结构展示了一种结构性转变，旨在在区块链环境中实现与中心化交易所相当的成交速度，摆脱了传统的区块处理方式。在传统区块链中，交易根据固定的区块生成周期进行批量处理，因此在订单提交和成交之间必然会出现延迟，而以微秒级执行为目标的系统则将订单接收、匹配、响应过程分解为连续的管道形式进行处理。在这个过程中，订单成交的即时反馈和实际资产转移及状态确认的链上结算阶段被明确分开。 这种结构的代表案例包括基于Sui的Ferra、在MegaETH上运行的GTE，以及利用Base和Solana环境的o1 exchange。这些系统共同采用了以链下匹配引擎为中心的方式，仅将资产的保管和最终结算交给链上处理。通过这种方式，订单匹配以微秒级处理，同时保持资产的非托管性和结算的可验证性。特别是MegaETH通过以单一序列器为中心生成10毫秒级的迷你区块，提供快速的订单排序和响应，并通过后续的密码学证明验证区块的有效性。 随着微秒级执行的实现，订单处理结构本身也呈现出与传统链上交易所不同的特征。订单以不直接支付燃气费的签名基础方式提交，而o1 exchange则利用Permit2签名快速处理订单的创建和取消。在匹配引擎内部，设计了如先到先得或比例分配等确定性规则，以确保在常数时间内执行，并在可并行执行的环境中同时处理不冲突的订单。Sui的对象模型或MegaETH的并行区块构建结构支撑了这种并行性。 流动性供应机制也根据高速执行环境进行了细分。Ferra同时提供三种不同的自动化流动性引擎。DLMM通过将价格细分为精细区间来集中流动性，在狭窄的价格范围内提供低滑点。CLMM则是通过指定价格范围来供应流动性，其资本效率高于传统的均匀分布AMM。DAMM根据市场波动动态调整手续费和流动性分配，以应对剧烈的市场变化。这种多引擎结构使得根据资产特性和交易环境可以同时运作不同的流动性策略。 GTE根据代币的生命周期逐步构建流动性结构。在初始阶段，通过绑定曲线和AMM进行价格发现，当交易活跃时，转变为结合中央限价订单簿和AMM的混合结构。随后，当足够的流动性和交易量得到保障时，转向纯订单簿基础交易。这个过程在一个平台内自动管理，各个阶段利用不同流动性机制的特性。这种垂直整合结构与高速执行引擎结合，提供接近中心化交易所的交易体验。 o1 exchange专注于执行工具和订单工作流程。像狙击订单或TWAP这样的高级订单类型要求序列器根据预定义的规则处理订单，这基于可以保证确定性顺序的中心化排序结构。同时，提供实时分析工具，使得成交结果和市场状态透明可见。这些功能被用作缓解高速执行环境中可能出现的信息不对称的手段。 使微秒级执行成为可能的核心前提是序列化权限的集中。为了快速决定订单的顺序，使用单一或少数序列器，这是一种以速度为代价的结构选择。MegaETH明确采用先到先得原则，以减少重排序的可能性，而o1 exchange也对不同订单类型应用确定性执行规则。对于Ferra来说，需要一个集成的执行流程来协调多个流动性引擎之间的关系。 这种结构在市场数据传播和信息获取上也产生了差异。以微秒级更新的报价信息，其访问速度因物理距离和基础设施条件而异，这在高频参与者和普通参与者之间表现为感知延迟的差异。o1 exchange公开提供实时分析信息，但无法消除物理延迟。因此，系统通过限制订单取消频率或最低订单保持时间等手段来管理过度的信息暴露和系统负担。 在高速执行环境中，急剧波动情况下的稳定性也是一个重要因素。在大量取消同时发生的情况下，匹配引擎可能会过载，为此使用批处理转换或电路断路器。混合AMM和订单簿结构在订单簿空缺的情况下也能保持最小的流动性。当链下匹配与链上结算之间的连接暂时中断时，将通过状态同步程序进行恢复。 总之，利用微秒级执行引擎的链上流动性供应机制通过明确分离链下匹配和链上结算的混合结构得以成立。Ferra的多流动性引擎提供了流动性供应的基础层，而GTE将其与高速执行基础设施结合，实现交易所级别的处理能力，o1 exchange则提供在这种环境中运作的专业执行工具。这一结构是为了同时满足速度、资本效率和非托管结算而设计的结果，展示了中心化执行层与去中心化结算层共存的当前链上交易系统的现实面貌。 $SUI $FERRA $GTE $MegaETH $BASE $SOL