由于L1估值辩论再次回到@hosseeb和@santiagoroel的讨论中，我将在这里重申我的看法，自从这篇文章以来（REV在所有链上大幅下跌，并将继续如此）以及我在今年早些时候与@Blockworks_和@Unchained_pod的辩论。 我们如何评估L1？ 这些本质上是全新的资产。它们应该被如此评估。DCF或现金流模型是无用的，因为现金流=用户成本，而不等于网络效应。商品类比是有用的，但不完整。股权类比是错误且具有误导性的。 L1应该基于基础经济活动进行评估，最重要的是，评估其上方资产所需的安全性。 这意味着，如果网络上有1万亿美元的资产被攻击，L1的最低资产价值应该是理论上攻击该金额所需的最低值加上1美元。 在权益证明（PoS）区块链中，持有超过1/3的股份可能会让你影响共识决策，但不一定能控制它们。在这个股份水平下，你更有可能提议区块，并且你的投票在共识过程中会更有分量。 理论上，一些论文表明，30%的股份甚至更低的股份也可以实现这一点。这就是我们的价值。 那么我是在说每增加10亿美元就需要增加10亿美元的安全性吗？不，但基线应该是确保网络上最大资产所需的最低值。 因此，最佳指标（如@artemis和其他人所提议的）是类似GDP的指标，结合了一些流动动态。 我相信，在下一个十年中，超过100万亿美元的全球金融系统将会在链上。因此，整体上L1的估值将超过10万亿美元。 选择你的马，ETH、SUI、SOL或其他任何，但如果你相信加密货币将吞噬金融，那就是最终的估值。