Haseeb'in analizi, yön açısından doğru ve eğlenceli bir okuma olsa da, bir zincirin "bir sonraki Ethereum olma %'ine sahip olduğu" hayalini büyük ölçüde yansıtıyor. Ethereum'un "baskın akıllı sözleşme platformu kalma şansı %90" değil, %20-30 şansı var. Ethereum için de aynı durum geçerli. Haseeb, "ETH ve SOL" ifadesini aynı cümlede sanki eşlermiş gibi tekrar ediyor, oysa gerçekte Ethereum'un piyasadaki konumu Solana'ya kıyasla son derece kırılgan. Ethereum'un önümüzdeki yıllarda Solana'nın büyümesine ayak uydurma şansı neredeyse sıfır. Sol maxi olduğum için değil, Ethereum'un stratejisinin iyi yaşlanmadığı için. ETH, ilk yıllarda ilk hareket eden avantajı, DeFi/geliştirme/uygulama katmanı gibi dikey entegrasyonlar, karşılaştırılabilir uygulama ortamlarına sahip rakiplerin eksikliği, kurumsal sermaye akışları, ICO dönemi likiditesini emme yeteneği nedeniyle güç artışı yaşadı... Birçok sebep var. Bu fırsat penceresi ~2015-22 idi ve artan rekabet baskıları ile yaygın yüksek performanslı uygulama nedeniyle şimdi kapanıyor. Ethereum, Solana'nın entegre L1 modeliyle etkili bir şekilde rekabet edecek performansa ve uyuma sahip. Bir uygulama katmanı olarak, ETH artık "sadece gayet iyi" - onlar için gurur duyacak çok şey var, öğrenilecek ve bazen doğrudan kopyalanacakları yeni yenilikler var. ETH, Solana, Alpenglow, sub-second finality, MCP ve Solana'nın devam eden performans ölçeklendirmesi dahil olmak üzere zaten yaşayan ve gelecek olan diğer tüm dönemlerde hızla ve muhtemelen kalıcı olarak azalan bir rekabet avantajıyla karşı karşıya. Bu nedenlerle, ETH uzun vadede yapısal olarak SOL'a kıyasla aşırı değer vermiştir. ETHSOL'un yaklaşık olarak sadece çeyrek/yarı yıllık bazda düşmesini beklemeliyiz; tıpkı SOLBTC'nin sadece sol'un altın çağının (entegre L1 model olgunlaşması, performans isteyen onchain büyümesini sağlamak için elverişli düzenleyici/iş ortamı, Solana topluluğunun birleşmiş ve tüm güçlerle çalışması) bir sonucu olarak yükselmesini beklememiz gibi. Haseeb'in gönderisi L1 değerleme temelleri etrafında biraz dans ediyor. Bir tanım denemek gerekirse, bir L1 uzun vadeli değerlemesini doğrudan ve tamamen küresel dikkat ve güven ekonomilerindeki sürdürülebilir konumundan kaynaklanan sürdürülebilir güven priminden alır. L1 tokenınız (veya DCF nakit makinesi olarak nitelendirilecek kadar bağımsız nakit akışı olmayan herhangi bir token) değeri olduğu kadar değerlidir çünkü insanlar buna değer olduğuna inanır. Bu değer, inancın sürdürülebilirliğine/gidişatına bağlı olarak büyür veya küçülür. Ne fazla, ne az. Bu ayı ya da klişe değil. Dünyanın en değerli varlıklarından bazıları, Bitcoin, altın ve tüm fiat para birimleri dahil olmak üzere bu olgudan kaynaklanmaktadır. Ya da marka değeri, mesela Nike veya McDonald's gibi. Birçok zincirde yatırımcıların doğru değerleme modeli olan "bir sonraki Ethereum olma şansı" vardır. Ama gerçekte, yatırımcılar örneğin X = %70 ila %90 oranını Ethereum'a bağlar, oysa gerçek değer daha çok X=%20-30 civarındadır. Yine, Ethereum'un baskın platform kalma olasılığı %20-30'dur; bugünkü ETHSOL oranının ima ettiği olasılıklar değil. Ethereum'un uzun vadede yapısal olarak önemli olma ihtimali Solana kadar düşük. Elbette Haseeb haklı, onchain katlanarak büyüyor. Sonuçlar dünyayı yukarıya doğru şaşırtacak. ...