Återköp? Utdelningar? Något helt annat? Vi har sett mycket debatt de senaste månaderna om optimala mekanismer för värdeuppbyggnad och avkastning när team som lanserade tokens (och tokenmodeller) under gamla SEC försöker lista ut hur de nu ska anpassa sin affärsframgång till sin tokenframgång. Resultaten har varit.... Minst sagt lite svagt hittills. De flesta lag har bara gjort ett återköp med en del av sin intäkt och det är det. Den här modellen har ett par problem.... 1) Tvingade/garanterade återköp betyder bara att du skapar fler säljare... vilket är suboptimalt. Ett tvångsköp belönar personer som säljer, men gör lite för de kvarvarande innehavarna. 2) Den kopplar värdering till kassaflöde.... Vilket är stort dåligt för en massa protokoll som har löjligt höga värderingar och nära noll omsättning/kassaflöde Så vad är ett projekt att göra? Magic Eden provar en ny hybridmodell som liknar återköp blandat med utdelningar. I princip går 15 % av företagets avkastning tillbaka in i tokenekosystemet via 50 % återköp, 50 % USDC-belöningar (utdelningar) till ME-stakers baserat på längd/belopp/etc. Jag vet inte till 100% hur den här typen av modell kommer att behandlas när det gäller tillsynsmyndigheter, men jag tycker det är häftigt att se projekt som är villiga att tänja på gränserna 2026 för att hitta värdeavkastningsmekanismer som inte bara ytterligare förstärker försäljningstrycket samtidigt som "troende" lämnas kvar med säcken. Projekt som går denna väg måste fortfarande lista ut var/hur de ska bygga in en spekulativ premie (om de inte har mycket stora kassaflöden), men det är en början. Jag tror att det bästa scenariot här är att de kan visa på betydligt lägre försäljningstryck än vad modellerna skulle visa vid ren återköp med denna intäkt, och det leder till att fler team testar nya mekanismer för värdeavkastning