Höjdpunkten om RWA i rapporten har ännu inte lästs helt, så låt oss säga några viktiga punkter Det är inte svårt att gå in på kedjan, men svårigheten är sekundär likviditet, det finns inga köpare för tillgångar och ingen tar över delordern, så nyckeln är Tokenized MMF (Tokenized Money Market Fund). Institutionella innehav av stablecoinen USDT/USDC, som ofta har noll avkastning, står inför ett kostsamt dilemma med Kostsam Dilemma. Tether / Circle tar dina pengar för att köpa amerikanska statsobligationer och tjänar 4%–5 % riskfri ränta, medan du får 0 % som användare. Om du vill tjäna denna 5% ränta måste du växla USDT mot amerikanska dollar fiatvaluta Off-Ramp, överföra tillbaka det till banken och sedan köpa statsobligationer. Denna process är långsam T+1/T+2, dyr och helt utanför blockkedjeekosystemet. Tokeniserad MMF omvandlar denna del av de lediga medlen till avkastningsbärande kontanter. Liksom Ondo OUSG/USDY eller BlackRocks BUIDL är de inte låsta fasta insättningar, utan utformade som räntebärande stablecoins. Dina medel stannar kvar i kedjan och kräver inga uttag, vanligtvis i form av en rebaseökning av antalet tokens eller en ökning av tokenpriset, vilket automatiskt ger ränta varje dag Dessa tillgångar blir den underliggande säkerheten för DeFi. Till exempel började utlåningsprogram som Morpho och Aave acceptera RWA-mottagningstokens som säkerhet, vilket innebar att TradFis riskfria ränta, Risk-Free Rate, officiellt blev referensräntan för DeFi Genom att låna pengar på Aave eller MakerDAO stake du främst ETH eller WBTC. Dessa tillgångar är extremt volatila, och för att förhindra likvidation kan du bara överbelåna (till exempel pantsätta 150 yuan för att låna 100 yuan), och kapitalutnyttjandegraden är mycket låg. Tokeniserad MMF är inte bara extremt prisstabil, utan fortsätter också att generera ränta på egen hand Det finns också en djupare affärslogik i rapporten, nämligen likviditetsstratifiering Nativt utgivna tokens (såsom Franklin Templetons fond) är kompatibla men svåra att använda i DeFi (kräver ofta vitlistning och kan inte överföras efter behov). Ondo använder en inkapslingsstrategi för att flytta traditionell likviditet on-chain, vilket gör det till en "kvasi-tillståndslös" form. Detta gör att dessa tillgångar kan integreras direkt i DeFi-protokoll som Curve, Pendle och andra DeFi-protokoll för handel och säkring som Lego-klossar.