När vi har gått in i 26 år är AI-investeringar i amerikanska aktier lite svårare. Huvudsyftet med investeringar under 26 år är: vi bör ägna mer uppmärksamhet åt strukturella möjligheter och uppmärksamma rösterna för tydliga tillväxtmöjligheter inom datorkraft, lagring, nätverksanslutning, värmeavledning och andra länkar. Följande är min erfarenhet av den amerikanska aktie-AI-bubblan 2025, och sedan Deepseek för att utmana skalningslagen, de-bubbla, de stora företagens kapitalutgömning försvagades inte, bubblan steg igen, CRWV, ORCL:s vinststorm, de-bubbla. Sedan snubblar vi över de 6 lärdomarna för 2026: 1. AI-industrin utgör ännu inte en "bubbla" AI är fortfarande i ett tidigt skede, med låg applikationspenetration och triljonnivåer på lång sikt; Den nuvarande debatten är att kapitalutgifterna (Capex) går för snabbt, men efterfrågan är verklig (varje GPU körs på full kapacitet), inte en "hägring"-bubbla. 2. Kärnan i bubbeldebatten är "investeringsrytmfrågor" Intäkterna för modellföretag är för närvarande bara 10 miljarder/tiotals miljarder, men de behöver investera biljoner i kapitalutgifter; Den avgörande variabeln är om biljoner intäkter kan uppnås i framtiden för att stödja nuvarande investeringar. 3. Mer uppmärksamhet bör ägnas åt strukturella möjligheter Det finns tydliga tillväxtmöjligheter inom datorkraft, lagring, nätverksanslutning, värmeavledning och andra länkar; Investeringssegment (såsom lagring) är säkrare än att satsa på branschens totala β. 4. Konkurrensen om stora modeller är långt ifrån över OpenAI, Google, Anthropic och xAI har alla sina egna fördelar (användarskala, ekologi, dataunikhet osv.), och resultatet är obestämt, och kontinuerliga investeringar är fortfarande nödvändiga. 5. Elektricitet är en flaskhals, men det är svårt att bli huvudlinjen för kärninvesteringar makt begränsar AI:s expansion, men det är svårt för elbolag att skapa monopolmöjligheter; Jämfört med elektricitet är tillväxten av lagring, nätverk och andra länkar tydligare. 6. VD:ar måste vara framåtblickande I samband med en tiofaldig ökning av intäkterna årligt måste infrastrukturen planeras två år i förväg, och de nuvarande höga kapitalutgifterna är i linje med affärslogiken.