Entrando em 26 anos, investir em IA em ações dos EUA é um pouco mais difícil. O principal objetivo do investimento em 26 anos é: devemos prestar mais atenção às oportunidades estruturais e prestar atenção aos votos de claras oportunidades de crescimento em poder de computação, armazenamento, conexão de rede, dissipação de calor e outros vínculos. A seguir está minha experiência com a bolha de ações de IA dos EUA em 2025, e depois a busca profunda para desafiar a lei de escalonamento, desbolha, o capex das grandes empresas não enfraqueceu, a bolha subiu novamente, CRWV, ORCL lucros tempestade e desbolha. Depois, tropeçem para as 6 conclusões de 2026: 1. A indústria de IA ainda não constitui uma "bolha" A IA ainda está em seus estágios iniciais, com baixa penetração de aplicações e espaço de receita de um trilhão a longo prazo; O debate atual é que os gastos de capital (Capex) estão avançando rápido demais, mas a demanda é real (toda GPU está funcionando em plena capacidade), não uma bolha de "miragem". 2. A essência do debate sobre a bolha são as "questões do ritmo de investimento" A receita das empresas modelo atualmente é de apenas 10 bilhões/dezenas de bilhões, mas elas precisam investir trilhões em gastos de capital; A variável chave é se trilhões de receitas poderão ser alcançadas no futuro para apoiar os investimentos atuais. 3. Deve-se dar mais atenção às oportunidades estruturais Existem claras oportunidades de crescimento em poder de computação, armazenamento, conexão de rede, dissipação de calor e outros links; Segmentos de investimento (como armazenamento) são mais seguros do que apostar no β geral da indústria. 4. A competição por modelos grandes está longe de acabar OpenAI, Google, Anthropic e xAI têm cada um suas próprias vantagens (escala do usuário, ecologia, singularidade dos dados, etc.), e o resultado ainda não está decidido, e investimento contínuo ainda é necessário. 5. A eletricidade é um gargalo, mas é difícil se tornar a principal linha de investimento central a energia restringe a expansão da IA, mas é difícil para as companhias de energia criarem oportunidades de monopólio; Comparado à eletricidade, o crescimento de armazenamento, rede e outros links é mais evidente. 6. Os CEOs devem ser voltados para o futuro No contexto de um aumento de receitas de dez vezes ano a ano, a infraestrutura precisa ser planejada com dois anos de antecedência, e o atual alto investimento de capital está alinhado com a lógica de negócios.