A Situação da Prata: Os preços da prata agora subiram um ENORME +175% em 2025 e estão prestes a registrar uma sequência de 8 meses de vitórias pela primeira vez desde 1980. Ouro e prata somaram juntos +$16 TRILHÕES em capitalização de mercado SÓ neste ano. O que está acontecendo? Vamos explicar. (um fio)

Como você deve saber, nossa visão para 2025 tem sido "possuir bens ou ficar para trás." Este ano, praticamente TODOS os ativos subiram. Mas, ultimamente, ouro e prata estão liderando a investida, agora subindo 4 e 8 VEZES mais que o S&P 500 no ano acumulado. Tudo começou com um dólar americano mais fraco.

O dólar americano está atualmente em queda de -9% no ano, a caminho de seu pior ano desde 2017. Com o início dos cortes de juros, o dólar americano sofreu ainda mais fraqueza. E, com o anúncio do novo presidente do Fed do presidente Trump prestes a ser anunciado, os mercados estão aplicando preços ainda mais acomodadores a política do Fed. Isso é fundamental.

Em 12 de dezembro, o presidente Trump foi questionado sobre onde gostaria que as taxas de juros fiquem com seu novo presidente do Fed. A resposta dele: "1% e talvez menos que isso." Os preços da prata agora subiram +41% neste mês, no caminho para o melhor mês desde dezembro de 1979. Os mercados de títulos são ainda mais reveladores.

Desde que o Fed começou a cortar as taxas em setembro de 2024, os títulos não conseguiram se recuperar. Na verdade, o popular ETF de acompanhamento de títulos, $TLT, está atualmente em queda de -12% desde então. Por quê? Porque as expectativas de inflação de longo prazo continuam elevadas. Isso CIMENTOU ouro e prata como os refúgios seguros globais.

Enquanto isso, bancos centrais ao redor do mundo estão comprando quantidades sem precedentes de ouro. Entre 2022 e 2023, o Goldman Sachs registrou um "aumento de cinco vezes" nas compras de bancos centrais. No terceiro trimestre de 2025, as compras de ouro do Banco Central da China foram de 118 toneladas, um aumento de +39% em termos interpessoais e +55% em relação ao ano anterior.

O que é ainda mais interessante é que a China está "escondendo" essas compras. A China comprou +15 toneladas de ouro em setembro, ou ~10 vezes mais do que oficialmente reportado, segundo o Goldman. No acumulado do ano, as compras de ouro relatadas pela China são de +24 toneladas, mas na verdade provavelmente estão mais próximas de +240 toneladas.

Agora, a China está jogando ainda mais lenha na fogueira: A partir de 1º de janeiro, a China implementará novos controles de exportação exigindo licenças governamentais para todas as exportações de prata. Como resultado, os preços da prata de Xangai chegam a $85/oz, marcando um prêmio de ~$5/oz em relação aos preços à vista nos EUA.

À medida que o sentimento se espalha, estamos vendo entradas recordes nesses ativos. Os fundos de ouro acabaram de registrar +34,2 bilhões de dólares em entradas líquidas em apenas 10 semanas, o maior já registrado. O dinheiro está inundando metais preciosos em um ritmo sem precedentes. E agora, todo mundo está se perguntando sobre cripto.

Enquanto os metais preciosos passaram por uma sequência histórica, o Bitcoin agora caiu -6% no ano acumulado. Após um aumento de até +40% no ano acumulado em outubro, o Bitcoin e as criptomoedas em geral desapararam. Em nossa visão, este é um mercado de baixa mecânico impulsionado por alavancagem excessiva. Acreditamos que o Bitcoin se recupera em 2026.

No fim das contas, o que estamos vendo agora só reforça ainda mais nossa visão. Mesmo com os preços dos ativos disparando, 60% dos americanos acham que estamos em recessão; A divisão de riqueza está crescendo. Possuir bens ou ficar para trás. Siga-nos @KobeissiLetter para análises em tempo real conforme isso se desenvolve.