1/ Gebruikmakend van Dune's nieuwe stablecoin dataset: @ethereum blijft de stablecoin balans, terwijl L2s de distributielaag zijn. Van februari '25 tot februari '26: • Ethereum aanbod steeg van $135B → $184B (+36%); • top L2s samen groeide van $13.7B → $19.1B (+40%).

2/ Reach bleef L2-zwaar, hoewel het aantal unieke Ethereum-houders sneller toenam: • @ethereum: 10M → 20M (+100%) • L2's: 24M → 45M (+77%) L2's concentreren nog steeds de meerderheid van de houders, wat consistent is met gebruik met lagere frictie.

3/ De doorvoer is groot op L2's, maar @ethereum versnelde. Maandelijkse overdrachtsvolume: • Feb ’25: Ethereum $0,95T vs L2's $2,3T • Feb ’26: Ethereum $2,5T vs L2's $4,3T L2's blijven groter in absoluut volume, maar Ethereum groeide sneller

4/ Anders gezegd: het transfervolume van @ethereum groeide met ~2,6x op jaarbasis (+162%), terwijl L2's groeide met ~1,8x (+82%). Het aandeel van Ethereum in het totale (Ethereum+L2's) volume steeg van ~29% → 37%.

5/ De gebruikersactiviteit vertoonde hetzelfde patroon. Maandelijkse unieke afzenders: • @ethereum: 1,9M → 5,4M (+191%) • L2s: 6,2M → 10,7M (+71%) L2s blijven voorop wat betreft absolute deelname, maar de groei van het aantal afzenders van Ethereum was veel sterker.

6/ Dus: L2's leiden nog steeds in bereik, terwijl @ethereum nog steeds leidt in kapitaalconcentratie. De recente heropleving in het gebruik van Ethereum weerspiegelt waarschijnlijk een mix van lagere kosten op de mainnet, protocolupgrades die de capaciteit hebben vergroot, en aanhoudende vraag naar de mainnet als een stablecoin-settlementlaag.

7/ Dit suggereert dat het ecosysteem niet simpelweg "verhuist" van Ethereum naar L2's. Het wordt meer gelaagd: @ethereum blijft de kernlaag voor kapitaal en afwikkeling, terwijl L2's nog steeds zorgen voor bredere distributie en goedkopere gebruiksmogelijkheden voor een breder gebruikersbestand.

8/ Waarom dit belangrijk is: als je alleen naar houders kijkt, geef je te veel krediet aan L2's. Als je alleen naar de voorraad kijkt, mis je waar het gebruik opschaalt. Je hebt beide nodig om de marktstructuur, liquiditeitsplaatsing en potentiële concentratiepunten te begrijpen.