1/ Duneの新しいステーブルコインデータセットの使用:@ethereumはステーブルコインのバランスシートのままであり、L2は分配層です。 2025年2月から2026年2月まで: • イーサリアム供給は1億3,500億ドル→1億8,400万ドル(+36%)増加; ・トップL2の合計は137億ドル→191億ドル(+40%)成長しました。

2/ ReachはL2重視のままでしたが、イーサリアムのユニークホルダー数の増加はより速いです: ・@ethereum:10M → 20M (+100%) ・L2:24歳男性→45歳男性(+77%) L2は依然としてホルダーの大部分を集中させており、摩擦の少ない使用と一致しています。

3/ スループットはL2で大きいですが、@ethereum加速されています。 月間移籍量: • 2025年2月:イーサリアム$0.95T 対 L2s $2.3T • 2026年2月:イーサリアム$2.5T 対 L2s $4.3T L2は絶対量では依然として大きいですが、イーサリアムの成長速度は速かったです

4/ 言い換えれば、@ethereumの移籍量は前年同期比で~2.6倍(+162%)増加し、L2は~1.8倍(+82%)増加しました。イーサリアムの総取引量(イーサリアム+L2s)に占めるシェアは~29%から37%→上昇しました。

5/ ユーザー活動も同様のパターンを示しました。 月間ユニーク送信者: ・@ethereum:190万人→540万人(+191%) • L2:620万→10.7M(+71%) L2は依然として絶対的な参加でリードしていますが、イーサリアムの送信者の増加ははるかに強かったです。

6/ つまり:L2はリーチでリードし、資本集中では@ethereumがリードしている。最近のイーサリアム利用の回復は、メインネットコストの低下、容量拡大によるプロトコルアップグレード、そしてステーブルコイン決済層としてのメインネットへの持続的な需要の組み合わせを反映していると考えられます。

7/ これは、エコシステムが単にイーサリアムからL2へ「移動」しているわけではないことを示唆しています。より多層化が進んでいます。資本と決済の中核層としては@ethereumが続き、L2はより広範な流通と低コスト利用を推進しています。

8/なぜこれが重要なのか:保有者だけを見ると、L2を過剰にクレジットしてしまうからです。供給だけを見ると、使用量がどこに影響しているかを見落としてしまいます。市場構造、流動性の配置、潜在的な集中ポイントを理解するには、両方が必要です。