Ik heb het geheugencapaciteit versus vraag uitgezet en ik probeer mijn eigen model te doorbreken. @zephyr_z9 Mis ik iets? De Forward P/E van ~6 op SK Hynix lijkt een absolute koopje. Geheugen - $MU, Samsung, Sk Hynix, $SNDK - HBM is niet bruikbaar zonder geavanceerde 2.5D verpakking. HBM-stacks moeten naast de GPU/ASIC op een siliciuminterposer worden geplaatst en vervolgens in een enkel pakket worden geïntegreerd. Die stap is wat CoWoS biedt. Als je niet kunt verpakken, kun je geen HBM-gebaseerde versnellers verzenden, zelfs als DRAM-wafers bestaan. - De capaciteit van CoWoS schaalt langzamer dan de output van DRAM-wafers. Het uitbreiden van CoWoS vereist nieuwe tools, schone ruimtes en gespecialiseerde input van de toeleveringsketen (grote interposers, geavanceerde substraten, TSV-processen). Die hebben langere doorlooptijden dan veranderingen in de capaciteit van DRAM-fabrieken. - AI-versnellers zijn verpakkingsintensief. Een enkele AI-versnellingspakket kan veel CoWoS-capaciteit verbruiken omdat interposers groot zijn en de opbrengsten moeilijker zijn. Dit maakt de effectieve "eenheden per maand" lager dan mensen verwachten vanuit een wafer-gebaseerde denkwijze. - De meeste high-volume AI-versnellers zijn afhankelijk van TSMC's CoWoS. Er zijn alternatieven (Samsung I-Cube/X-Cube, Intel EMIB/Foveros), maar het ecosysteem en het volume zijn vandaag de dag het meest geconcentreerd rond CoWoS, wat een enkel knelpunt creëert. - Verpakkingsknelpunten hebben invloed op de HBM-aanvoer. HBM-leveranciers kunnen wafers produceren, maar als de verpakkingscapaciteit voor eindmodules of versnellingspakketten krap is, wordt de HBM-toewijzing gerantsoeneerd en lijkt het op een tekort aan aanbod.