On-chain analyse wees op een daling van BTC. Het was duidelijk verkeerd. Het probleem is dat Bitcoin niet langer alleen een on-chain activum is. Een groeiend deel van de BTC-exposure bevindt zich nu off-chain: ETF's, fondsen, aandelen, indices, gestructureerde producten. Die vraag komt niet tot uiting in walletstromen of beursbalansen. Dus wanneer on-chain indicatoren falen, is het vaak omdat ze een krimpende schijf van de markt meten. Vooruitkijkend blijft on-chain data belangrijk, maar het kan niet als het volledige plaatje worden behandeld. Het is nu één input, niet het signaal.