Geheugenprijzen stijgen met ~50% in Q4 2025, verdere stijgingen verwacht in H1 2026 - Geheugenprijs Trend: De prijs van 64GB RDIMM, die in Q3 2025 $255 was, steeg naar $450 in Q4 2025 en wordt verwacht $700 te bereiken tegen maart 2026 - Wijzigingen in BoM Kostenstructuur: Stijgende geheugenprijzen herschikken fundamenteel de BoM-structuren van hardwarefabrikanten - Geheugenaanbod Vooruitzichten: Capex neemt toe, maar verlichting van het aanbod wordt verwacht vertraagd te zijn De geheugensector is een "Hyper-Bull" fase binnengegaan die de historische piek van 2018 overtreft. Gedreven door onophoudelijke vraag naar AI en servercapaciteit, heeft de prijsdruk van leveranciers een historisch hoogtepunt bereikt. Volgens het onlangs vrijgegeven [Memory Monthly Pricing Tracker (jan 2026)]( worden geheugenprijzen voorspeld om met 40–50% te stijgen in Q4 2025, met een extra stijging van 40–50% in Q1 2026 en ongeveer 20% verdere stijging in Q2 2026. Geheugenprijs Trend: Doorbreken van Historische Records De prijs van 64GB RDIMM, die in Q3 2025 $255 was, steeg naar $450 in Q4 2025 en wordt verwacht $700 te bereiken tegen maart 2026. - Het $1.000 Tijdperk: Het zou niet verrassend zijn om prijzen dit jaar $1.000 te zien bereiken. Dit komt overeen met ongeveer $1,95 per Gb—bijna het dubbele van de piek van 2018 van $1,00 per Gb. Wijzigingen in BoM Kostenstructuur Stijgende geheugenprijzen veranderen fundamenteel de BoM-structuren van hardwarefabrikanten. - Impact op Smartphones: Vanaf 2025 vertegenwoordigde geheugen meer dan 10% van de BoM van de iPhone 17 Pro Max, een significante stijging van 8% voor de iPhone 12 Pro Max in 2020. Voor vlaggenschipmodellen uitgerust met 16–24GB LPDDR5X RAM en 512GB–1TB UFS 4.0 opslag, kunnen recente prijsstijgingen de geheugen kosten tot meer dan 20% van de totale BoM duwen. - Druk op Legacy Producten: Grote spelers zoals Samsung Electronics, SK hynix en het Chinese CXMT verschuiven de productie naar hoogrenderende server DDR5, waardoor de levering van oudere technologieën zoals LPDDR4 en eMMC snel afneemt. Geheugenaanbod Vooruitzichten: Capex Stijgt, Aanbod Verlichting Vertraagd - Aanbod-Vraag Kloof: De DRAM-productie in 2026 wordt verwacht met 24% jaar-op-jaar te groeien. Hoewel de kapitaaluitgaven (capex) toenemen, zal het naar verwachting enige tijd duren voordat de werkelijke vraag volledig kan worden vervuld.

JPM: TSMC’s N2-productfamilie toont sterke momentum, met 1,5 keer meer tape-outs dan N3. In het N2-tijdperk wordt verwacht dat TSMC meer dan 95% marktaandeel in de AI-accelerator markt behoudt. Zelfs Intel verhoogt het gebruik van TSMC’s N2-proces voor zijn eigen producten. Morgan Stanley: Hoewel TSMC nog steeds de meest geavanceerde foundry-proces technologieën heeft, evalueert Apple de mogelijkheden om Intel Foundry Services (IFS) te gebruiken voor M-series processors. Dit kan consistent zijn met Apple's plan om meer te investeren in de Amerikaanse (halfgeleider) toeleveringsketen, maar we verwachten geen grootschalige adoptie van IFS' procestechnologieën vanwege technologische en kostenoverwegingen. $INTC

De visie van Bernstein (uit het rapport van 7 januari) op de H200-verkopen van NVIDIA aan China: Het grootste risico op korte termijn voor Chinese AI-halfgeleiderbedrijven is de goedkeuring van de H200-verkopen van NVIDIA in China. Volgens onze kanaalcontrole hebben CSP's in China mogelijk meer dan 1,5 miljoen H200 vraag die wacht op goedkeuring van de overheid. Reuters heeft onlangs hun visie gepubliceerd dat er >2 miljoen voorlopige bestellingen zijn en 700K voorraad. De kanaalcontrole geeft aan dat de Chinese overheid mogelijk toestaat dat sommige H200 in China worden verkocht, maar zal proberen een verhouding voor de lokale/globale mix af te dwingen, zodat de H200-verkopen gedeeltelijk het aanbodstekort in 2026/27 kunnen opvullen, maar door de mix zorgvuldig te controleren, zou het de omzetgroei van de lokale spelers niet moeten beïnvloeden naarmate de lokale levering toeneemt. We geloven dat de overheid voorzichtig zou zijn met die verhouding en door deze tijdig aan te passen, zou het controle kunnen houden over de H200-verkopen om verstoringen in de lokale toeleveringsketen te voorkomen.