Fed kommer til å fortsette å skape ulikhet i systemet til middelklassen blir helt kokt Dette betyr at håndtering av makrostrømmer og syklusrisiko er den eneste måten å manøvrere gjennom det neste tiåret 🧵👇

Feds overføringsmekanisme løfter aktivaprisene raskere enn lønningene. QE og lave renter øker prisen på durasjonseiendeler først. Husholdninger med eiendeler øker. Husholdninger som lever av arbeidsinntekter henger etter. Selv om vi har kommet litt av, har vi en ENORM mengde reserver i systemet.

Når styringsrenten faller, faller diskonteringsrentene og sikkerhetsverdiene hopper. Egenkapital, eiendom og private eiendeler repriserer. Tilgangen til billig kreditt er ikke jevnt fordelt, så formueseffekten er det heller ikke. Som et resultat krasjer rimelige boliger

Høyere sikkerhetsverdier øker kreditttilgangen for allerede velstående husholdninger. Det øker innflytelseskapasiteten, deretter fremtidige aktivakjøp, og deretter prisene igjen. Det er en sløyfe som utvider rikdomsspredningen.

På gjeldssiden sletter ikke stigende eiendeler faste levekostnader. Husleier, skolepenger og helsetjenester stiger med verdivurderinger av eiendeler mens medianlønn henger etter. Politikken løfter balanser mer enn lønnsslipper. Resultatet er at kjerne-KPI fortsatt er godt over 2 %