La Fed continuerà a creare disuguaglianza nel sistema fino a quando la classe media non sarà completamente distrutta Questo significa che gestire i flussi macro e il rischio ciclico è l'unico modo per muoversi attraverso il prossimo decennio 🧵👇

Il meccanismo di trasmissione della Fed fa salire i prezzi degli attivi più velocemente dei salari. Il QE e i tassi bassi aumentano prima il prezzo degli attivi a lungo termine. Le famiglie con attivi guadagnano. Le famiglie che vivono di redditi da lavoro rimangono indietro. Anche se siamo scesi un po', abbiamo una MASSICCIA quantità di riserve nel sistema.

Quando il tasso di politica monetaria scende, i tassi di sconto calano e i valori delle garanzie aumentano. Le azioni, il mercato immobiliare e gli attivi privati vengono rivalutati. L'accesso a credito a basso costo non è distribuito in modo uniforme, quindi anche l'effetto ricchezza non lo è. Di conseguenza, l'accessibilità abitativa sta crollando

Valori di collaterale più elevati ampliano l'accesso al credito per le famiglie già benestanti. Ciò aumenta la capacità di leva, poi l'acquisto di beni futuri, poi di nuovo i prezzi. È un ciclo che amplia la dispersione della ricchezza.

Dal lato delle passività, l'aumento degli attivi non cancella i costi fissi della vita. Gli affitti, le tasse universitarie e le spese sanitarie aumentano con le valutazioni degli attivi, mentre i salari medi rimangono indietro. La politica adottata solleva i bilanci più che gli stipendi. Il risultato è che l'indice dei prezzi al consumo core è ancora ben al di sopra del 2%