På 1800-tallets «Free Banking Era» utstedte tusenvis av private banker sine egne dollar, hver støttet av ujevne reserver, og handlet til rabatter eller premier som reflekterte tillit, ikke pålydende verdi. Kaos hersket inntil USA standardiserte penger senere. Stablecoins er en renere reprise. Støtten er ikke tvilsomme statsobligasjoner, og oppgjør skjer i løpet av sekunder, ikke uker eller måneder. De er alle støttet av samme nevner, amerikanske dollar og statsobligasjoner. Men å ha hundrevis av stablecoins føles mye som déjà vu. Konkurrerende utstedere, variabel tillit og sporadiske feil har nettopp blitt digitalisert og akselerert. Tiden er en flat sirkel.