V "éře svobodného bankovnictví" v 19. století tisíce soukromých bank vydávaly své vlastní dolary, z nichž každá byla kryta nerovnoměrnými rezervami, obchodovaly se slevami nebo prémiemi, které odrážely důvěru, nikoli nominální hodnotu. Chaos vládl až do doby, kdy USA později standardizovaly peníze. Stablecoiny jsou čistší opakování. Krytím nejsou pochybné státní dluhopisy a vypořádání se děje během několika sekund, ne týdnů nebo měsíců. Všechny jsou kryty stejným jmenovatelem, americkými dolary a státními dluhopisy. Ale mít stovky stablecoinů mi připadá hodně jako déjà vu. Konkurenční emitenti, proměnlivá důvěra a občasná selhání byly právě digitalizovány a urychleny. Čas je plochý kruh.