Peter Lynch markkinoiden volatiliteetin käsittelystä: Odota 10 %:n laskua kahden vuoden välein ja käsittele sitä myynninä. 25 %:n romahdus tapahtuu joka kuudes vuosi; Käytä sitä ostaaksesi lisää. Tallenna tämä video muistuttaaksesi itseäsi, että volatiliteetti on vain mahdollisuus.

Google on suurin voittaja SpaceX:n listautumisantissa. Tammikuussa 2015 Google teki päätöksen, jota useimmat pääomasijoittajat kutsuisivat äärimmäisen riskialttiiksi. He sijoittivat SpaceX:lle 900 miljoonaa dollaria, vaikka yrityksen arvo oli vain 12 miljardia. Elon oli äskettäin keksinyt, miten raketteja lasketaan. Starlink oli kirjaimellisesti vain PowerPoint-pakka. Yritys kulutti rahaa kuin vettä yrittäen todistaa, että koko uudelleenkäytettävien rakettien konsepti voisi oikeasti toimia. Paperilla tämä näytti siltä, että Google heittäisi lähes miljardin dollarin hukkaan kuun lennolla. Mutta he näkivät jotain, mitä muut eivät huomanneet. Perustaja, joka on valmis tekemään mahdottoman ja yritys, joka rakentaa infrastruktuuria, josta tulisi olennainen infrastruktuuri seuraavalle vuosikymmenelle. Hypätään helmikuuhun 2026, ja tuo yksittäinen päätös on tekemässä Googlesta suurimman voittajan ihmiskunnan historian suurimmassa listautumisantissa. SpaceX valmistautuu kesäkuun puolivälissä tapahtuvaan listautumislistaukseen, jonka arvostus on 1,5 biljoonaa dollaria. Googlen 7,4 %:n osuus on arvoltaan noin 111 miljardia dollaria. Se on yli 110 miljardin dollarin lisäys alkuperäiseen 900 miljoonan dollarin sijoitukseen verrattuna. Toisin sanoen, jokainen Googlen sijoittama dollari muuttui noin 123 dollariksi. Syynä siihen, miksi Google ansaitsee suurimman voittajan tittelin, ei ole pelkästään raakaluvut, vaikka ne ovatkin aivan häkellyttäviä. Se johtui siitä, että he tekivät tämän vedon silloin, kun kukaan ei kiinnittänyt huomiota. SpaceX olisi voinut helposti mennä konkurssiin. Vuonna 2015 SpaceX ei ollut koskaan onnistuneesti laskeutunut rakettia ja saanut sen takaisin. Falcon 9 oli lentänyt vasta muutaman vuoden. Starlink oli käsite, jonka useimmat Piilaakson asukkaat pitivät häiriötekijänä ydintoiminnasta. Tulot olivat käytännössä olemattomat verrattuna nykypäivään. Silti Google näki markkinamahdollisuuden. Yritys, jolla on tehokas monopoli tavaroiden lähettämisessä avaruuteen suuressa mittakaavassa. Perustaja, jolla on rajaton vakaumus ja liiketoimintamalli, joka muuttuisi yhä arvokkaammaksi maailman datan ja laskentatarpeiden räjähtäessä. Mikä erottaa tämän muista pääomasijoitusvoitoista, on pelkkä kehityskulku. Jos tarkastelet SpaceX:n arvostusta vuosilta 2015–2026, se on lähes pystysuora. 12 miljardista 36 miljardiin vuoteen 2020 mennessä. Sitten se nousee 100 miljardiin dollariin vuoteen 2021 mennessä. 180 miljardia dollaria vuoteen 2023 mennessä. 210 miljardia dollaria vuoden 2024 puoliväliin mennessä. 350 miljardia dollaria vuoden 2024 loppuun mennessä. Helmikuussa 2026 se on nyt 1 biljoona dollaria. IPO-tavoite on 1,5 biljoonaa dollaria. Joka vuosi arvostus kaksinkertaistuu tai kolminkertaistuu. Tällainen kasvupolku tapahtuu vain, kun rakennat jotain aidosti mullistavaa. Google sai ratsastaa koko aallon yhdellä tarkistuksella. Syynä siihen, miksi Google on erottuva voittaja verrattuna muihin varhaisiin osakkeenomistajiin, liittyy myös ajoitukseen ja asemointiin. Fidelity Investments teki myös suuren panoksen Googlen rinnalle vuonna 2015. He ovat selvästi pärjänneet hyvin. Mutta Googlen osuus on suurin yksittäinen ulkopuolinen osakkeenomistaja Elonin jälkeen. He saavat mahdollisuuden vaikuttaa yritykseen, joka käytännössä on muodostumassa hallinnon neljänneksi haaraksi avaruuslaukaisukyvyn kriittisyyden suhteen. Mikään muu yksityinen yritys ei voi väittää näin suurta kontrollia kiertoratainfrastruktuurista. Tässä on se, mikä tässä kaikessa on oikeastaan villiä: useimmat ihmiset eivät edes tiedä, että näin tapahtuu. Koska SpaceX on yksityinen yritys, Googlen osuus on ollut heidän taseessaan käytännössä kustannuksella jo vuosikymmenen ajan. Hyöty on täysin piilotettu satunnaisilta tarkkailijoilta. Mutta heti kun SpaceX listautuu, tuo 111 miljardin dollarin asema muuttuu todelliseksi. Se näkyy tuloksissa. Se muuttaa perustavanlaatuisesti sitä, miten ihmiset näkevät Alphabetin sijoituksena. Se on valtava katalysaattori, johon monet sijoittajat eivät ole asemissa. Mikä tekee Googlesta myös suurimman voittajan, on se, ettei heidän tarvinnut ottaa tätä riskiä ja he tiesivät sen. Googlella oli valtavasti rahaa. He olivat jo hallitseva etsintäyritys. He olisivat voineet vain jatkaa samaan malliin ja silti olla satojen miljardien dollarien arvoisia. Mutta Sundar Pichai ja tuolloin tiimi tekivät strategisen vedon siitä, että avaruusinfrastruktuurilla tulisi olemaan merkitystä. He uskoivat, että uudelleenkäytettävistä raketeista tulisi perustavanlaatuinen. He olivat vakuuttuneita siitä, että SpaceX oli ainoa yritys, joka pystyi siihen. He olivat oikeassa. Ja nyt he ovat saamassa yhden historian suurimmista pääomasijoituspalkkioista. Toinen asia, joka tekee tästä mielenkiintoisen, on se, että Google saa strategisia etuja osakepääoman lisäksi. Omistamalla 7 % SpaceX:stä Google saa näkyvyyttä yhtiön satelliittiinternet-liittymiin. He voivat neuvotella suotuisat laukaisuehdot omille avaruustavoitteilleen. Ne ovat käytännössä suojattuja avaruustalouteen laajassa mittakaavassa. Kun tekoälyn laskentavaatimukset kasvavat ja datakeskukset tarvitsevat lisää kaistanleveyttä, omistajuus ainoassa yrityksessä, joka pystyy luotettavasti laukaisemaan satelliitteja, on erittäin arvokasta. Google turvaa siis oman infrastruktuurinsa tulevaisuuden. Kun listautumisanti päättyy kesäkuussa ja Googlen osuus muuttuu likvidiksi ja vaihdettavaksi, näemme otsikoita kaikkialla. Google muutti alle miljardin dollarin yli sadaksi miljardiksi. Mutta todellinen tarina on, että heillä oli ennakointikykyä tehdä veto, kun lähes kukaan ei uskonut SpaceX:ään. Heillä oli kärsivällisyyttä pitää sitä vuosikymmenen. Yrityksestä tuli maailman arvokkain yksityinen yritys. Tämä erottaa todella hyvät pääomasijoitusvoitot onnekkaista vedoista.

Googlen toimitusjohtaja Sundar Pichai myönsi äskettäin jotain merkittävää (Tallenna tämä). Google ei enää täysin ymmärrä, miten omat tekoälyjärjestelmänsä toimivat. Tämä on perustavanlaatuinen muutos siinä, miten tekoälyn kehitys tapahtuu juuri nyt. Kun Googlen insinöörit kouluttavat näitä valtavia tekoälymalleja, he eivät koodaa jokaista käyttäytymistä käsin kuten vanhemmat ohjelmistot. Sen sijaan he syöttävät tekoälylle miljardeja datapaloja ja antavat sen selvittää kuvioita itse. Kun nämä mallit kasvavat uskomattoman suuriksi ja monimutkaisiksi, ne alkavat tehdä asioita, joihin kukaan ei ole niitä nimenomaisesti ohjelmoinut. Googlen tekoäly oppi ymmärtämään ja kääntämään bengalia, kieltä, jota sitä ei koskaan erityisesti koulutettu. Se on outoa, järjestelmä keksi sen itse. Tätä ilmiötä kutsutaan emergentti käyttäytymiseksi. Se tapahtuu, koska kun malli skaalautuu miljardeihin parametreihin, jokin muuttuu. Tietyllä kynnysrajalla nämä mallit kehittävät yhtäkkiä kykyjä, jotka tuntuvat lähes intuitiivisilta. He alkavat järkeillä monimutkaisia ongelmia, työskennellä kielillä, joita ei pitäisi osata, ja ratkaista tehtäviä, joihin heitä ei koskaan koulutettu. Tuntuu kuin tekoäly opettaisi itseään. Ydinongelma on kyvykkyyden ja ymmärryksen välinen ristiriita. Google otti tekoälyjärjestelmiä käyttöön miljoonille ihmisille tietäen, ettei heillä ole täydellistä karttaa siitä, miten nämä järjestelmät päätyvät johtopäätöksiinsä. Kun tekoäly käyttäytyy yllättäen, insinöörit voivat havaita ja testata sitä, mutta eivät välttämättä osaa selittää, miksi se teki jotain. Sisäiset mekanismit ovat muuttuneet lähes läpinäkymättömiksi. Miksi tämä on sinulle sijoittajana tärkeää? Koska tämä löytö muuttaa ihmisten käsitystä tekoälyn aikajanoista ja kyvyistä. Jos tekoäly voi opettaa itselleen kielen, mitä muuta se voisi oppia ilman kehotusta? Siksi alan vaikuttajat, kuten entinen Googlen toimitusjohtaja Eric Schmidt, ovat varoittaneet, että tekoälyn todellinen vaikutus saattaa tulla nopeammin kuin yhteiskunta on siihen valmistautunut. Googlen kohdalla tämä tunnustus on älykäs läpinäkyvyys. Sen sijaan, että teeskentelisi hallitsevansa täysin, Pichai viestii, että Google tunnistaa nykyisen tekoälytieteen rajat. Se asettaa yrityksen harkitsevaksi tekoälyriskeistä sen sijaan, että se käyttäisi mustalaatikoita holtittomasti. Vaihtokauppa on selvä, enemmän rehellisyyttä siitä, mitä emme tiedä, mutta myös muistutus siitä, että nämä järjestelmät kehittyvät nopeammin kuin ymmärryksemme niistä.