テザーは最新の予備金報告を発表し、数字は深刻です。 - USDT負債:1億7,400億ドル - 現金および現金相当物:~1億4,000億ドル > 意味: もし全員が同時に$USDTを償還しようとすると、テザーは即時流動性で~34億ドル不足となります。 欠けているギャップは以下の点で裏付けられています: - ビットコイン:98億ドル - 金・金属:12.9億ドル - 担保付きローン:146億ドル - その他の投資:38億ドル つまり、テザーは紙面上は資産1億8100万ドル>負債1億740億ドル)の支払い能力を持っています。 しかし、完全な流動性はなく、伝統的な銀行のように部分準備金モデルを採用しています。 リデンプションが正常であれば、すべてうまくいきます。 もしパニックが起きたら?流動性ストレスは急速に襲ってきます。 USDTは「完全に現金で裏付けられている」わけではありません。 米国債+利回り+リスク資産を裏付け、1億7400億ドル規模のステーブルコインにスケールしています。