Tether ha appena pubblicato il suo ultimo rapporto sulle riserve e i numeri sono seri. - Passività USDT: $174B - Liquidità e equivalenti: ~$140B > Significato: Se tutti cercassero di riscattare $USDT contemporaneamente, Tether è a corto di ~$34B in liquidità immediata. Il gap mancante è coperto da: - Bitcoin: $9.8B - Oro e metalli: $12.9B - Prestiti garantiti: $14.6B - Altri investimenti: $3.8B Quindi sì, Tether è solvibile sulla carta (attivi $181B > passività $174B). Ma non sono completamente liquidi, seguono un modello di riserva frazionaria come le banche tradizionali. Finché i riscatti sono normali, tutto funziona. Se c'è panico? Lo stress di liquidità colpisce rapidamente. USDT non è "completamente coperto da contante." È coperto da Treasury statunitensi + rendimento + attività a rischio, scalato a un stablecoin da $174B.